本次USDA美豆供需報告總體向寬松調整,但我們認為美豆供需形勢較預期的更為寬松,在完全定產前可能還會有短暫的減產擔憂等帶來的擾動,但大趨勢可能在往寬松的方面行進。 主要邏輯為: 1)美豆2021/22年度出口數(shù)量或不及預期,結轉庫存需繼續(xù)調增;2)單產或繼續(xù)上調;3)2022/23年度美豆需求難以大幅上調。