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在6月中旬舉行的會員大會上，巴薩主席拉波爾塔曾將俱樂部形容為“一臺發(fā)動了引擎，但是沒法移動的F1賽車”，需要激活杠桿，才能使各支運(yùn)動隊更具競爭力。當(dāng)董事會又一次得到會員們的“空白支票”，被授權(quán)出售最多49.95%巴薩品牌授權(quán)和銷售公司（BLM）股份，以及最多25%西甲轉(zhuǎn)播權(quán)收入之后，巴薩在兩個月內(nèi)激活了4項(xiàng)杠桿，并成功簽下了7名球員：免簽而來的凱西，克里斯滕森，馬科斯·阿隆索（實(shí)質(zhì)是奧巴梅揚(yáng)轉(zhuǎn)會的一部分）和貝列林（阿森納將保留25%轉(zhuǎn)會分成）以及共花費(fèi)約1.6億的拉菲尼亞、萊萬多夫斯基和孔德。 bb130815-7c8b-48eb-aa20-af60d2240f59_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.jpg 一個顯而易見的事實(shí)是，從一年多之前陷入技術(shù)性破產(chǎn)，到現(xiàn)在的豪擲千金，巴薩還是那個巴薩——并沒有從會員制轉(zhuǎn)為股份制，也沒有通過開辟第二曲線獲得大幅的收入增長。在轉(zhuǎn)會市場叱咤風(fēng)云背后的現(xiàn)實(shí)是，拉波爾塔領(lǐng)導(dǎo)的董事會通過將部分俱樂部資產(chǎn)私有化，并將所獲得的資金投入轉(zhuǎn)會市場，以激進(jìn)的方式提高球隊的競爭力。 從得到授權(quán)開始，巴薩在兩個月內(nèi)激活了4項(xiàng)杠桿。從時間角度，第一項(xiàng)杠桿和后面三項(xiàng)杠桿分別屬于兩個財年。第一項(xiàng)杠桿保證了2021-22財年的盈利，而后面的杠桿則讓巴薩回到正股本的狀態(tài)，擺脫1比4規(guī)則的限制，并能夠有足夠的資金完成球隊的補(bǔ)強(qiáng)。 而從業(yè)務(wù)范圍來說，這四項(xiàng)杠桿可以歸為兩類。率先激活的兩項(xiàng)杠桿都與西甲轉(zhuǎn)播權(quán)收入的出售有關(guān)，6月30日和7月22日，巴薩分別出售了10%和15%的未來25年西甲轉(zhuǎn)播權(quán)收入，對象都是投資公司第六街。第六街為25%的轉(zhuǎn)播權(quán)收入支付了約5.19億歐元，巴薩則獲得了6.675億歐元的資本收益。轉(zhuǎn)播權(quán)出售之所以一分為二，原因在于此前巴薩在和高盛的再融資協(xié)議中將90%的轉(zhuǎn)播權(quán)收入抵押給后者。也就是說，巴薩需要先“贖回”15%的轉(zhuǎn)播權(quán)，才能將其出售給第六街。根據(jù)體育財經(jīng)媒體《2Playbook》的說法，這一部分的金額最終被確定為約1.25億歐元。 此外，為了使出售所得的收入被劃入一個財年，而非均攤至25年，巴薩和第六街共同創(chuàng)立了一家新公司Locksley Invest來管理相關(guān)權(quán)益，其中第六街持股51%，巴薩持股49%。根據(jù)記者塞爾吉·埃斯庫德羅在《ARA》上的報道，為了購買25%的轉(zhuǎn)播權(quán)，該公司向桑坦德銀行申請了貸款。與此同時，巴薩作為該公司的股東需要為1.485億歐元增值，即資本收益與出售價格的差額支付部分增值稅，而巴薩由于無法支付稅務(wù)費(fèi)用再次向桑坦德銀行申請了貸款。雖然相關(guān)操作會導(dǎo)致6000萬至8000萬歐元的額外成本支出，然而因?yàn)榘退_并非Locksley Invest的大股東，所以貸款無需得到會員大會的通過。 微信圖片_20220902215415.jpg 完成轉(zhuǎn)播權(quán)出售后，8月1日和8月12日，巴薩分別將24.5%的巴薩工作室股份出售給區(qū)塊鏈服務(wù)商Socios.com，和媒體大亨加烏梅·羅雷斯控制的Orpheus Media，各作價1億歐元。此前，由于不愿分享管理權(quán)以及要求加入未來回購條款，巴薩與Fanatics和Investindustrial兩家公司關(guān)于品牌授權(quán)和銷售公司股份出售的談判無疾而終，因此董事會最終決定，出售巴薩工作室的部分股權(quán)，而相關(guān)事項(xiàng)在去年10月的會員大會上得到了授權(quán)。事實(shí)上，俱樂部在2021-22財年的預(yù)算中就曾為巴薩工作室49.9%股份的出售制定了5000萬歐元的收入預(yù)算，但一年后，巴薩的對這家子公司的估值大漲，達(dá)到了驚人的4億歐元。 根據(jù)足球財經(jīng)記者馬克·門琴的報道，估值大幅上升的原因，是巴薩工作室所涵蓋業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大。原先巴薩工作室的業(yè)務(wù)局限于視聽產(chǎn)品，比如主要受眾為西班牙球迷的巴薩TV，和新推出的流媒體平臺巴薩TV+，而現(xiàn)在，巴薩工作室則包含了所有數(shù)字化產(chǎn)品業(yè)務(wù)。值得注意的是，去年的大會上，管理層并未提及出售非同質(zhì)化代幣（NFT）等業(yè)務(wù)，因此關(guān)于巴薩工作室的出售有越權(quán)之嫌，這體現(xiàn)了俱樂部在一些事務(wù)上缺乏透明度的問題。在完成相關(guān)出售之后，巴薩工作室將更名為巴薩數(shù)字娛樂（BdE），反映了該公司對于NFT和元宇宙等項(xiàng)目的傾斜。 巴薩工作室24.5%的股份被出售給了Socios.com，這是一家基于Chiliz的區(qū)塊鏈基礎(chǔ)架構(gòu)建立的粉絲參與平臺，此前他們曾和巴薩達(dá)成合作并推出了粉絲令牌“$BAR”。用戶需要先將法幣兌換為加密貨幣Chiliz，然后才能進(jìn)行購買的操作。擁有粉絲令牌的球迷可以參與選擇更衣室壁畫，比賽日球員入場歌單和隊長袖標(biāo)標(biāo)語等項(xiàng)目，從而參與俱樂部部分事務(wù)的管理。自2020年2月該粉絲令牌推出以來，累計銷售額已經(jīng)超過3900萬美元，其中巴薩能夠分走接近一半的收入。除了巴薩，這家行業(yè)巨頭還和尤文圖斯，曼城，巴黎圣日耳曼等俱樂部達(dá)成合作，并簽下梅西作為全球品牌大使。 西甲第一輪開賽之際，巴薩成功完成了剩余24.5%的股份的出售，但依舊保留大股東的地位。買家Orpheus Media由著名商人，媒體公司Mediapro的CEO羅雷斯掌控，他們在GDA Luma集團(tuán)退出談判之后迅速加入，而本次出售最終確保了萊萬多夫斯基，拉菲尼亞，凱西和克里斯滕森在聯(lián)賽開始之前完成注冊。出售完成之后，羅雷斯在塞爾電臺的節(jié)目中展現(xiàn)了自己作為巴薩球迷的一面，在譴責(zé)西甲聯(lián)盟的同時還稱“巴薩足以拯救自己”，但他并未提及的事實(shí)是他和拉波爾塔的私交以及他本人在巴薩愈發(fā)增強(qiáng)的影響力。羅雷斯與前兩任主席巴托梅烏和羅塞爾的關(guān)系并不好，巴薩也在期間結(jié)束了和Mediapro的轉(zhuǎn)播合作，但在拉波爾塔掌權(quán)不到兩年之間，羅雷斯已經(jīng)兩次成為了巴薩主席的“救世主”——拉波爾塔面臨保證金危機(jī)的時候，正是他提供了約3000萬歐元的擔(dān)保，占總擔(dān)保金的近1/4。 c490050a-4160-4639-8a7a-53b54fe03518_16-9-aspect-ratio_default_0.jpg 這4項(xiàng)杠桿的激活，帶動了巴薩在轉(zhuǎn)會窗的投入。盡管歐元急劇貶值，可以成為巴薩迅速花掉所獲得的巨額收入的理由，但是沒有爭議的一點(diǎn)是，拉波爾塔給予了主帥哈維前所未有的財力支持——在引進(jìn)多名強(qiáng)援之后，巴薩的陣容深度足夠排出兩套歐戰(zhàn)級別的首發(fā)陣容。 事實(shí)上，巴薩從四項(xiàng)杠桿上所獲得的資金，甚至不夠完成所有球員的注冊，后衛(wèi)孔德直到西甲第3輪才有資格登場?？椎履軌蜃缘脑?，除了烏姆蒂蒂租借離隊，和夏天從桑坦德競技加盟的小將巴勃羅·托雷無緣一線隊省下部分薪資空間，還有拉波爾塔和董事會財務(wù)主管費(fèi)蘭·奧利韋提供的1100萬歐元左右的擔(dān)保，包括550萬保存在西甲賬戶下的現(xiàn)金和兩張價值275萬歐元，2023年7月5日到期的期票。這么做的合法性在于，西甲聯(lián)盟預(yù)算編制標(biāo)準(zhǔn)第92條中的內(nèi)容，即通過預(yù)期的收入增加或支出減少來增加工資帽的數(shù)額。簡單來說，這是一項(xiàng)臨時性的措施，在得到擔(dān)保的情況下俱樂部可以預(yù)支工資帽。 通過這一條來增加工資帽，會受到一定的限制：首先，對于西甲俱樂部來說，通過這樣的方式增加的金額不得超過凈營業(yè)額的5%，在四個賽季內(nèi)累計不得超過最后一個賽季凈營業(yè)額的10%；其次，提供擔(dān)保的不能是俱樂部本身，應(yīng)當(dāng)是俱樂部的股東或者第三方人士，并且現(xiàn)金存款需要占比至少50%。也就是說，如果巴薩無法在本賽季使實(shí)際陣容支出滿足支出限制的規(guī)定（在孔德注冊時約為5.48億歐元），拉波爾塔和奧利韋就不得不為巴薩墊錢。目前來看兩人并不需要自掏腰包，根據(jù)RAC1記者瑪塔·拉蒙報道，在奧巴梅揚(yáng)轉(zhuǎn)會切爾西，德斯特和阿卜德租借離隊，布雷斯韋特解約的情況下，巴薩認(rèn)為已經(jīng)能夠取回?fù)?dān)保了。 拉波爾塔能夠“放開手腳”，與前CEO雷韋特爾的離任不無關(guān)系。倘若后者仍然在任，斷然不會容忍如此賭博式的經(jīng)營。踹開了德國式思維的前CEO之后，拉波爾塔獨(dú)攬大權(quán)，并延續(xù)了前任主席激進(jìn)的經(jīng)營風(fēng)格。誠然，這樣的做法會引發(fā)一定的擔(dān)憂，但投入本身并不是問題。 2014年夏天，面臨轉(zhuǎn)會禁令的巴薩預(yù)支收入買來拉基蒂奇、蘇亞雷斯、馬蒂厄和特爾斯特根等球員，并最終奪得歐冠。從實(shí)際的轉(zhuǎn)會操作來說，得益于“三駕馬車”（阿萊馬尼，約爾迪·克魯伊夫和哈維）的良好配合，巴薩新援的性價比和適配度或?qū)⑦h(yuǎn)超庫蒂尼奧、格列茲曼之流。 繼去年冬窗之后，金牌總監(jiān)阿萊馬尼和他的搭檔小克魯伊夫再次出彩，除了萊萬的轉(zhuǎn)會有所溢價之外，孔德和拉菲尼亞都可以說是物有所值，而逼迫登貝萊降薪40%，用免簽的奧巴梅揚(yáng)換來阿隆索和1200萬歐元等操作更是精彩絕倫。外加哈維的足球風(fēng)格對球員的誘惑，以及如德科這樣前球員的幫助和巴塞羅那對球員家庭的吸引，巴薩才在轉(zhuǎn)會市場上打了一個大勝仗。 比起轉(zhuǎn)會市場，球場內(nèi)的故事或許更具說服力。萊萬和拉菲尼亞都迅速適應(yīng)，表現(xiàn)出色，小將巴爾德也證明了自己可以從阿爾瓦手中搶到主力。更衣室內(nèi)，雖然皮克、阿爾瓦和羅伯托等老臣逐漸淡出主力，上賽季引援費(fèi)蘭的上場時間也急劇減少，但慶幸的是目前的整體情緒依舊積極，哈維也對更衣室保持了足夠的掌控力。當(dāng)然，賽季并不會一帆風(fēng)順，但巴薩顯然不會陷入上賽季前期無牌可打的境遇。 競技層面的好轉(zhuǎn)之外，巴薩在財務(wù)管理層面也有一些好消息。首先是球迷們更愿意來球場看球了：在新賽季的前兩場正式比賽中，觀賽人數(shù)分別為81104人和83792人，遠(yuǎn)高于上賽季最后兩場比賽的55899和54580人?？紤]到許多球迷在外度假和天氣炎熱的因素，這樣的增長更顯得來之不易。此外在8月，DBRS晨星給出了BBB的信用評級，較去年惠譽(yù)的BBB-評級有所提高。 afp_fr_083319066fa9c50fb4fc330f993def2c1de0c850.jpg 評級報告指出，在2026財年巴薩的營收或?qū)⑦h(yuǎn)超10億歐元，同時息稅折舊攤銷前利潤將超過兩億歐元。但是報告中同時指出巴薩面臨營收低于預(yù)期，以及由于成本超支和球員轉(zhuǎn)會導(dǎo)致債務(wù)增加的問題。根據(jù)塞爾電臺記者阿德里亞·索爾德維拉的報道，巴薩在2022-23財年的營收預(yù)算將達(dá)到13億歐元，同時支出預(yù)算也會上升至9億歐元?？紤]到超過5億歐元的預(yù)算來自于轉(zhuǎn)播權(quán)和子公司股份的出售，巴薩急劇上升的支出已經(jīng)為俱樂部敲響警鐘。 與此同時，這樣的數(shù)據(jù)也反映了一個奇怪的現(xiàn)象：媒體在報道轉(zhuǎn)會時總是偏向于提及是否能滿足西甲關(guān)于工資帽的合規(guī)要求，而并非考慮巴薩的實(shí)際財務(wù)狀況。需要注意的是，盡管巴薩提出了球員稅后年薪不得高于1000萬歐元的要求，并在夏窗清理了大批冗員，但俱樂部的工資支出在2022-23財年或?qū)⒃俅位氐?億的水平，達(dá)到約6.2億歐元。對于一個年營收8億歐元的財年來說，這樣的工資支出已經(jīng)超過了70%的工資營收比紅線。同時，考慮到巴薩每年將會因轉(zhuǎn)播權(quán)出售減少約4000萬歐元收入，在贊助領(lǐng)域進(jìn)展緩慢，例如迄今依舊無法達(dá)成袖標(biāo)贊助協(xié)議，以及在2023-24賽季將臨時搬入位于蒙錐克山的奧林匹克體育場的情況，巴薩的營收數(shù)據(jù)的反彈速度可能會不及預(yù)期。 對于巴薩來說，在提升競技水平的同時，提高營收水平的需求也愈發(fā)迫切。在傳統(tǒng)的零售領(lǐng)域，巴薩正在通過加開直營店的方式提高收入，同時在中期致力于發(fā)展電子商務(wù)。根據(jù)《2Playbook》的報道，巴薩方面稱，2021-22財年旗下品牌授權(quán)和銷售公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了5500萬歐元的收入目標(biāo)，恢復(fù)到了2019-20財年的水平，略低于2018-19財年的6300萬歐元，而在2022-23財年，俱樂部希望能夠?qū)崿F(xiàn)1.1億歐元的收入目標(biāo)。在新媒體和數(shù)字領(lǐng)域，巴薩希望重組后的巴薩工作室能在接下來的兩個財年中實(shí)現(xiàn)64%和88%的營業(yè)額增長，并在2023-24財年達(dá)到約2.09億歐元，以最終實(shí)現(xiàn)在2027-28財年達(dá)到營業(yè)額超過3.4億歐元，息稅折舊攤銷前利潤達(dá)到約1.98億歐元的目標(biāo)，而數(shù)字化業(yè)務(wù)將會是重要的增長引擎。 在視聽板塊，巴薩公布的路線圖顯示，2021-22財年結(jié)束時，流媒體平臺巴薩TV+將會擁有20萬訂閱者，考慮到年平均訂閱費(fèi)用僅為27歐元，流媒體平臺和電視臺本身的收入很難實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。而在新興數(shù)字產(chǎn)品板塊，球隊美國行期間，以克魯伊夫?yàn)橹黝}人物的巴薩首個NFT產(chǎn)品在蘇富比拍賣行以69.3萬美元的價格被賣出，展現(xiàn)出了巨大的營收潛力。此外，巴薩還加大了對新技術(shù)的運(yùn)用，例如在巴薩博物館定價每位球員22歐元的“虛擬之夢”項(xiàng)目，游客們可以穿戴VR設(shè)備，以第一人稱視角，體驗(yàn)一位最喜歡的巴薩球員的生活。