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8月5日，中國華融（2799.HK）宣布與陽光城母公司陽光龍凈集團（簡稱“陽光集團”）簽署《紓困重組框架協(xié)議》，并召開紓困戰(zhàn)略合作會議。 在這次會議上，陽光集團董事局主席林騰蛟坦言，面對經(jīng)濟下行和新冠疫情等因素引發(fā)的流動性困難及債務風險，陽光集團積極開展自救，此次合作將為陽光集團的未來發(fā)展增添更強大的動力與信心。 而在中國華融披露上述紓困計劃后，陽光城旋即在今日披露了公司第十一屆董事、獨立董事候選人，公司董事局提名林騰蛟、何媚、林貽輝、何宏、吳建斌、林曉虎為公司第十一屆董事局董事候選人。 受到上述消息刺激，今日開盤后，陽光城股價開盤漲停，報2.26元/股，漲10.24%。 關于此次紓困重組，8月8日，陽光城方面相關負責人回應觀察者網(wǎng)表示，目前沒有更多內(nèi)容可以披露。 中國華融紓困陽光城 公開資料顯示，中國華融為中央金融企業(yè)，公司成立于2012年9月25日，總部位于北京市，注冊資本258億元人民幣，由財政部控股，持股比例為98.06%。2015年10月30日，中國華融在香港聯(lián)交所主板上市。 中國華融前身為中國華融資產(chǎn)管理公司，是為應對亞洲金融危機，化解金融風險，促進國有銀行改革和國有企業(yè)脫困而成立的金融資產(chǎn)管理公司。公司主要業(yè)務包括不良資產(chǎn)經(jīng)營、金融服務業(yè)務，以及資產(chǎn)管理和投資業(yè)務，其中不良資產(chǎn)經(jīng)營是公司的核心業(yè)務。 對于具體的合作，雙方并未披露具體細節(jié)。中國華融總裁助理高敢直言，中國華融作為五家全國性資產(chǎn)管理公司之一，始終立足不良資產(chǎn)行業(yè)主力軍定位，發(fā)揮逆周期救助性功能，積極服務實體經(jīng)濟，防范化解金融風險，大力開展保交樓、爛尾樓盤活、問題資產(chǎn)并購重組等項目，促進房地產(chǎn)業(yè)風險化解和問題房地產(chǎn)企業(yè)市場出清，深度參與產(chǎn)業(yè)升級，維護經(jīng)濟社會穩(wěn)定。此次紓困戰(zhàn)略合作，是落實黨中央及有關部門關于化解房地產(chǎn)市場風險工作要求的具體舉措。 另一方面，千億閩系房企陽光城公開透露出“危機”信號要從今年2月份的一份公告說起。在這份公告中，陽光城坦言，存續(xù)規(guī)模分別為3億美元和3.57億美元的兩筆美元債未能在30日豁免期內(nèi)支付利息，合計約2726萬美元，構成實質(zhì)性違約。陽光城表示，公司亦不斷努力通過各種方式獲取資金償還欠款。 根據(jù)陽光城日前發(fā)布的2022半年度業(yè)績預告，報告期內(nèi)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤約為虧損35億元~45億元，去年同期為盈利19.94億元。 陽光城方面坦言，上半年疊加疫情等因素，市場需求持續(xù)下滑，行業(yè)銷售整體下挫嚴重，同時，行業(yè)信用風險事件頻發(fā)，部分排名靠前的地產(chǎn)企業(yè)觸發(fā)評級下調(diào)，全行業(yè)再融資進一步受阻，流動性承壓明顯，客戶信心進一步受到重挫，客流量大幅下降。陽光城坦言，公司銷售進一步受到極大影響，且未來銷售情況亦不容樂觀。 一位房地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向觀察者網(wǎng)表示，此次中國華融紓困陽光城意味著此前一系列政策開始慢慢落到實處，“救肯定要救，但肯定會進行一些規(guī)制的處理，不是無條件無底線地亂救”。上述業(yè)內(nèi)人士坦言，公司旗下那么多項目，即使要救，肯定也會按照一定的排序來進行。 救項目也救企業(yè) 中國華融紓困陽光城事件僅僅是當下AMC入局化解房地產(chǎn)風險舉措的一個案例。今年7月，另一家全國性AMC企業(yè)中國信達成功落地首單紓困項目，通過“信達深圳分公司折價收購項目債權，深圳華建提供增量資金借款，信達地產(chǎn)華南區(qū)域公司進場操盤代建”模式成功盤活佳兆業(yè)廣州悅伴灣項目。 另據(jù)多家媒體此前報道，今年上半年，長城資產(chǎn)已與12 家重點受困房企開展多輪對接及項目篩選，對受困房企提供的意向紓困項目資產(chǎn)深入研判。目前已成功落地增量投入帶動存量化解的深圳某項目，另有2個項目已批復正在出資，同時圍繞7家受困房企的8個重點項目正在穩(wěn)步推進中，金額合計約80億元。 地方層面的AMC企業(yè)也積極響應?？硕鸬禺a(chǎn)統(tǒng)計顯示，今年7月，鄭州地產(chǎn)聯(lián)合本地AMC河南資管擬設立鄭州地產(chǎn)紓困基金，以解決問題樓盤盤活和出險房企救助等紓困工作。2022年至今已有陜西、南通、川渝、浙江、鄭州等地方國資聯(lián)合AMC設立紓困基金來維護區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。 值得一提的是，在此次中國華融與陽光城簽訂《紓困重組框架協(xié)議》之前，業(yè)內(nèi)公認的紓困方案還是以“救項目”為主。例如，鄭州由中心城市基金下設立100億元紓困專項資金，紓困項目限定為未來銷售收入能夠覆蓋項目投資的存量房地產(chǎn)項目，盤活資金專項用于危困房企問題樓盤。紓困專項基金出資比例不超過 30%，其余各主體出資比例由協(xié)商確定。 “該方案推行邏輯從存量項目中凈資產(chǎn)較高的項目入手，通過緩解市場部分停工項目，幫助困難房企盤活資金，進而推動其他停工項目的復工進度”浙商證券表示。 除此之外，重慶成立房地產(chǎn)問題項目風險化解處置小組，安排房地產(chǎn)專班組跟進項目建設進度，并對項目賬戶資金封閉管理；蘇州政府指定預售資金監(jiān)管賬戶進行監(jiān)管，確保后續(xù)預售房款全部用于項目本身，防止預售資金被挪用。 而企業(yè)只能通過積極引進金融機構、出售優(yōu)質(zhì)項目、降價、拍賣債權等方式自救。例如，恒大集團陸續(xù)與光大信托、五礦信托等多家信托公司簽署協(xié)議，將部分城市項目剝離給信托公司，信托公司則向項目公司投入資金以保障項目后續(xù)開發(fā)建設，確保完成保交樓任務。此外，中信集團500億元收購佳兆業(yè)在深圳的4個項目。陽光城則在上半年業(yè)績預告中表示，公司為進一步促進銷售回款，擬采取降價措施。 結合鄭州紓困基金的推出，浙商證券認為，華融與陽光城的紓困重組框架協(xié)議的官宣代表目前市場救助思路正由單純救助項目向救項目+救企業(yè)轉變。只通過救助項目來推進救企業(yè)，在市場弱修復的情況下速度難免偏慢，救項目和救企業(yè)需要雙管齊下，當市場出現(xiàn)強有力的措施推進停工樓復工時，市場核心指標如銷售、竣工才會顯著修復。