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5月中旬，在經(jīng)過一波急速下跌之后，國內外銅價溫和反彈，但是反彈動能明顯不足。當前，銅市場的驅動邏輯還是宏觀預期的變化，微觀供需面呈現(xiàn)出供需雙弱的特征，對銅價指引不明顯。 從宏觀層面來看，美元無風險利率和美元匯率高位回落對銅價有一定支撐，但是需要警惕的是美國地產(chǎn)降溫下的新一輪信用收縮的沖擊。國內穩(wěn)增長政策不斷加碼，對房地產(chǎn)扶持力度愈來愈強，例如降低首套房按揭貸款利率的下限為同期LPR減20個基點，這對于A股和商品帶來一定的短期提振。然而，由于居民收入增速放緩，房貸收入比攀升至77%以上，這意味著國內經(jīng)濟回升也相對溫和，銅的消費同樣很難期望過高的增長，銅價反彈力度溫和。