模式一：委托貿(mào)易付款

如果融資企業(yè)沒(méi)有額外付出成本，那些年化收益率超過(guò)10%的理財(cái)，不是由平臺(tái)墊付，就是有其他盤(pán)活票據(jù)資產(chǎn)額外賺取收益的方法。

通過(guò)處置盤(pán)活所質(zhì)押的票據(jù)資產(chǎn)額外賺得收益的一般是P2P平臺(tái)，通過(guò)這種方式，平臺(tái)給到投資人的年化收益率可高達(dá)18%甚至20%以上。這些平臺(tái)此前都有多年的線下票據(jù)中介或貿(mào)易、結(jié)算代理的基礎(chǔ)，積累了大量的銀行、融資企業(yè)、貿(mào)易公司等票據(jù)融資鏈條所需資源，準(zhǔn)入門(mén)檻較高。

委托貿(mào)易付款就是額外賺取收益常見(jiàn)的方式，一般依托國(guó)內(nèi)貿(mào)易結(jié)算。其基本業(yè)務(wù)流程是，融資企業(yè)把票據(jù)質(zhì)押給平臺(tái)，平臺(tái)委托銀行或第三方托管，投資人通過(guò)平臺(tái)把資金借給融資企業(yè)；同時(shí)，平臺(tái)與融資企業(yè)約定平臺(tái)有處置票據(jù)的權(quán)利，平臺(tái)再通過(guò)其線下的貿(mào)易結(jié)算資源，用所質(zhì)押票據(jù)開(kāi)展貿(mào)易代付業(yè)務(wù)，并賺取代付手續(xù)費(fèi)。

在這種模式中，票據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)押率都較高，一般接近，到期后融資企業(yè)不再贖回票據(jù)；平臺(tái)不僅可以一次性賺取3%的半年期票據(jù)貼現(xiàn)利息收益，還可以額外賺取貿(mào)易代付收益。

互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)委托貿(mào)易付款的模式中，投資人的資金借給融資企業(yè)，融資企業(yè)向平臺(tái)賣(mài)斷票據(jù)，一次性3%的成本；平臺(tái)通過(guò)線下貿(mào)易代付處置票據(jù)后，由代付的收貨商回款來(lái)償還投資人本金，收益則由融資企業(yè)和代付的收貨商產(chǎn)生，相當(dāng)于一筆資金進(jìn)行了兩次融資（票據(jù)買(mǎi)斷式變現(xiàn)+票據(jù)代付），獲得了兩筆收益。

模式二：信用證循環(huán)回款

信用證循環(huán)回款是建立在國(guó)際貿(mào)易的基礎(chǔ)上，并結(jié)合了信用證融資流程，期限基本是6個(gè)月。

融資企業(yè)把票據(jù)質(zhì)押給平臺(tái)，平臺(tái)委托銀行或第三方托管，投資人通過(guò)平臺(tái)把資金借給融資企業(yè)；平臺(tái)與融資企業(yè)約定，在項(xiàng)目期間，平臺(tái)有處置票據(jù)的權(quán)利，但項(xiàng)目到期票據(jù)必須歸位，解押后由融資企業(yè)贖回。

項(xiàng)目存續(xù)期間，平臺(tái)把票據(jù)抵押給銀行，抵押銀行一般與托管銀行為同一家，銀行結(jié)合平臺(tái)線下的代理進(jìn)口業(yè)務(wù)開(kāi)具信用證，信用證在境外銀行貼現(xiàn)后變?yōu)楝F(xiàn)金，再結(jié)合平臺(tái)線下的代理出口業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)資金回流境內(nèi)。

整個(gè)信用證境內(nèi)外匯款的過(guò)程，進(jìn)出口企業(yè)需要給平臺(tái)線下業(yè)務(wù)繳付中介費(fèi)用，扣除銀行的貼現(xiàn)和相關(guān)手續(xù)費(fèi)，平臺(tái)可以賺取1%-2%左右的收益。這種情況下，融資企業(yè)票據(jù)質(zhì)押給平臺(tái)的質(zhì)押率是很低的，一般在30%左右，很少超過(guò)50%。

除了通過(guò)線下代理進(jìn)出口與自己相關(guān)聯(lián)的公司進(jìn)行貿(mào)易外，平臺(tái)線下公司還以顧問(wèn)的形式協(xié)助外貿(mào)公司完成上述流程。

理財(cái)平臺(tái)質(zhì)押的票據(jù)質(zhì)押給銀行后就取得了銀行授信額度，正好進(jìn)口企業(yè)缺少抵押物，平臺(tái)就幫進(jìn)口企業(yè)提供抵押物，甚至可以幫融資企業(yè)墊付保證金，幫助其從銀行開(kāi)出票據(jù)。當(dāng)然，這些手續(xù)都是要收費(fèi)的。

上述信用證回款流程中，從開(kāi)出信用證到境外貼現(xiàn)資金回流境內(nèi)，一般需要10天左右，多不超過(guò)1個(gè)月，而平臺(tái)所質(zhì)押的融資企業(yè)的票據(jù)期限一般都是6個(gè)月。也就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)的一筆票據(jù)質(zhì)押項(xiàng)目下，平臺(tái)線下關(guān)聯(lián)公司至少可以完成6次信用證回款流程，甚至10次以上，可達(dá)18次。

模式三：票據(jù)質(zhì)押融資

銀行票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品前幾年就出現(xiàn)過(guò)，銀行把理財(cái)產(chǎn)品的資金投向票據(jù)資產(chǎn)獲得收益，投資人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行間接投資。

銀行票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品興起于2011年，一般通過(guò)信托通道，認(rèn)購(gòu)銀行貼現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)的收益權(quán)，有些甚至直接對(duì)接企業(yè)持有票據(jù)，同時(shí)票據(jù)轉(zhuǎn)由銀行或第三方托管，持有票據(jù)的企業(yè)則從貼現(xiàn)銀行或信托計(jì)劃獲得資金，相當(dāng)于票據(jù)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓。由于貼現(xiàn)流程存在合規(guī)瑕疵，為信貸出表提供了通道，且規(guī)模迅速做大至幾千億，終銀監(jiān)會(huì)在2012年初叫停了票據(jù)信托和相關(guān)銀行理財(cái)產(chǎn)品。

與銀行票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品和票據(jù)信托不同的是，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)不直接涉及票據(jù)的所有權(quán)和收益權(quán)，而是采取票據(jù)質(zhì)押的方式。其基本流程是，融資企業(yè)把持有的票據(jù)質(zhì)押給互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)指定的銀行或第三方，由其托管，投資人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)把資金借給融資企業(yè)；企業(yè)按期還款后接押票據(jù)，企業(yè)如果違約，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)有權(quán)利通過(guò)票據(jù)托管人，持所質(zhì)押票據(jù)找開(kāi)票銀行承兌，終完成投資人還款。

票據(jù)質(zhì)押融資盤(pán)活了企業(yè)的票據(jù)資產(chǎn)，增加了流動(dòng)性，其效果與銀行貼現(xiàn)無(wú)異，相當(dāng)于用互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)籌集投資人的資金為銀行墊付票據(jù)貼現(xiàn)。