據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年1-4月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)103189臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.1%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量95626臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.1%。出口銷(xiāo)量7487臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.5%。

2019年4月，共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品28410臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.0%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量（統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái)）26342臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.2%。出口銷(xiāo)量2037臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.2%。

挖掘機(jī)1-4月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)19%符合預(yù)期，開(kāi)始步入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。2018年全年挖掘機(jī)銷(xiāo)量20.3萬(wàn)臺(tái)（+45%）創(chuàng)歷史新高。4月挖掘機(jī)增速收斂至7%，考慮基數(shù)及更換周期等綜合因素，步入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。

挖掘機(jī)出口持續(xù)高增長(zhǎng)，增速高于國(guó)內(nèi)，為挖掘機(jī)市場(chǎng)新增長(zhǎng)點(diǎn)。4月挖掘機(jī)出口銷(xiāo)量2037臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.2%；1-4月累計(jì)出口7487臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.5%。2018年挖掘機(jī)出口銷(xiāo)量共19100臺(tái)，同比增長(zhǎng)98%。我們預(yù)計(jì)2019年挖掘機(jī)出口量增速將大幅超過(guò)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量增速，出口正成為中國(guó)挖掘機(jī)市場(chǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：中挖和小挖增速；國(guó)產(chǎn)品牌大挖市占率快速提升。2019年4月，國(guó)內(nèi)小挖（<20t）銷(xiāo)量15853臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.4%；中挖（20t~30t）銷(xiāo)量6990臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.5%；大挖（>30t）銷(xiāo)量3499臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.3%。2019年1-4月，國(guó)內(nèi)小挖（<20t）累計(jì)銷(xiāo)量58269臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.7%；中挖（20t~30t）累計(jì)銷(xiāo)量20845臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.9%；大挖（>30t）累計(jì)銷(xiāo)量11807臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.5%。小挖和中挖主要用于農(nóng)田水利、市政園林、基建和房地產(chǎn)。大挖主要用于各類(lèi)大型礦山。我們判斷2019年農(nóng)田水利、市政園林、基建和房地產(chǎn)對(duì)挖掘機(jī)需求持續(xù)向好。我們注意到，三一重工(12.030, -0.18, -1.47%)、徐工集團(tuán)的大挖在2019年前4月快速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌大挖的市占率在迅速提升。

行業(yè)集中度繼續(xù)提升：三一重工1-4月市占率超25%，明顯第二、第三名。挖掘機(jī)行業(yè)市占率總體維持穩(wěn)定；三一重工挖掘機(jī)行業(yè)地位穩(wěn)固。我們認(rèn)為，行業(yè)增速放緩的同時(shí)，行業(yè)的增速仍會(huì)高于行業(yè)增速，集中度仍有提升空間。

2019年，挖掘機(jī)銷(xiāo)量有望再創(chuàng)歷史新高！下游需求：基建投資增速有望觸底反彈，房地產(chǎn)需求不悲觀。2018年挖掘機(jī)銷(xiāo)量20.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)45%，銷(xiāo)量超預(yù)期增長(zhǎng)的3個(gè)主要原因：（1）房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資超預(yù)期增長(zhǎng)；（2）更換需求為主要原因；（3）出口銷(xiāo)量的大幅增長(zhǎng)。2018年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“逆周期調(diào)節(jié)”；基建“補(bǔ)短板”（西部建設(shè)(11.580, -0.21, -1.78%)+鄉(xiāng)村振興）和地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速的助力下基建板塊逐步企穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)2019年基建增速為5-10%。2018年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額增長(zhǎng)9.5%。商品房銷(xiāo)售面積及銷(xiāo)售額續(xù)創(chuàng)歷年新高。房地產(chǎn)投資未來(lái)不悲觀：我們認(rèn)為2019年的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍有可能保持正增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)0-5%。

工程機(jī)械：2019-2020年持續(xù)復(fù)蘇；2019-2020年混凝土機(jī)械、起重機(jī)陸續(xù)迎更換高峰，彈性大于挖掘機(jī)我們判斷挖掘機(jī)在2018-2019年迎來(lái)更換高峰期，混凝土機(jī)械、汽車(chē)起重機(jī)的壽命長(zhǎng)于挖掘機(jī)2年左右，有望在2020-2021年迎來(lái)更換高峰。環(huán)保核查趨嚴(yán)將加快更新需求釋放，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)切換有望推動(dòng)更新需求提前釋放，拉長(zhǎng)工程機(jī)械行業(yè)景氣周期。本輪工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性將更長(zhǎng)。2019-2020年混凝土機(jī)械、起重機(jī)銷(xiāo)量彈性大于挖掘機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月份到3月份，工程機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)近三成，利潤(rùn)總額同比大幅增長(zhǎng)逾八成。二季度，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近30日內(nèi)，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、建設(shè)機(jī)械、杭叉集團(tuán)、柳工、諾力股份、安徽合力、河北宣工、山河智能等10只工程機(jī)械概念股均受到機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，后市表現(xiàn)值得關(guān)注。

日前，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份到3月份，工程機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)近三成，利潤(rùn)總額同比大幅增長(zhǎng)逾八成。另外，行業(yè)出口等其它多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)也比較亮眼。9種主要產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)14.4%，其中，汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)70.6%，挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)24.5%，出口量同比增長(zhǎng)均超過(guò)三成。二季度，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟預(yù)計(jì)，全行業(yè)銷(xiāo)售收入全年可以增長(zhǎng)10%以上，企業(yè)的利潤(rùn)總額也會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，研發(fā)制造和盈利能力將大幅度提高。

德邦證券表示，工程機(jī)械行業(yè)一季度營(yíng)收、利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步加強(qiáng)。行業(yè)下游需求持續(xù)復(fù)蘇，挖掘機(jī)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。受環(huán)保趨緊、設(shè)備更新、基建補(bǔ)短板等多重因素利好，對(duì)全年工程機(jī)械行業(yè)持樂(lè)觀態(tài)度，建議關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械和液壓行業(yè)恒立液壓、艾迪精密。

渤海證券認(rèn)為，未來(lái)五年將是工程機(jī)械行業(yè)提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展的機(jī)遇期，也是國(guó)際化發(fā)展的機(jī)遇期，“一帶一路”建設(shè)、人力成本的不斷攀升以及環(huán)保要求提高有望繼續(xù)支撐挖掘機(jī)等工程機(jī)械銷(xiāo)量穩(wěn)步提升，同時(shí)隨著下游客戶(hù)對(duì)性能等相關(guān)要求不斷提高，市場(chǎng)份額有望日益提升，建議重點(diǎn)關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械以及核心零部件生產(chǎn)商恒立液壓。

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近30日內(nèi)，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、建設(shè)機(jī)械、杭叉集團(tuán)、柳工、諾力股份、安徽合力、河北宣工、山河智能等10只工程機(jī)械概念股均受到機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，后市表現(xiàn)值得關(guān)注。