2019年3月份，中國醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品漲少跌多，其中醋酸先跌后漲，但對(duì)市場(chǎng)影響一般；醋酸酯除仲丁酯裝置檢修較多，重心偏高外，乙酯丁酯偏弱整理，據(jù)悉兗礦裝置改產(chǎn)消息對(duì)其市場(chǎng)影響明顯；醋酸乙烯現(xiàn)貨持續(xù)緊張，價(jià)格上漲為主；據(jù)悉3月份市場(chǎng)整體一般，江蘇鹽城裝置爆炸事件發(fā)酵，全國各地危化品生產(chǎn)運(yùn)輸及銷售均嚴(yán)格檢查，市場(chǎng)實(shí)單壓力較大。

3月份醋酸各產(chǎn)品及上游原料漲跌情況和走勢(shì)分析

10個(gè)醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度均價(jià)，環(huán)比與同比均以下滑為主。環(huán)比漲幅前三甲為：醋酸乙烯、甲醇、醋酸仲丁酯；同比漲幅三甲為：PTA、氯乙酸、醋酸仲丁酯。

醋酸鏈主要產(chǎn)品分析

甲醇：

2019年3月國內(nèi)甲醇市場(chǎng)維持差異化態(tài)勢(shì)運(yùn)行，除春檢效應(yīng)趨強(qiáng)、內(nèi)蒙新建MTO順利投產(chǎn)、港口高庫存延續(xù)等基本面因素對(duì)行情多空驅(qū)動(dòng)外，兩會(huì)政府會(huì)議召開、增值稅下調(diào)落地及江蘇鹽城特大事故等非基本面消息對(duì)市場(chǎng)直接、間接性傳導(dǎo)影響均明顯。具體來看，基于春檢供應(yīng)縮減、產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫壓不高等預(yù)期，貿(mào)易商、下游多積極補(bǔ)貨，部分批量囤貨，中上旬內(nèi)地市場(chǎng)多再此氛圍推動(dòng)下震蕩上移；然兩會(huì)期間山東、河北局部甲醛開工降低，導(dǎo)致中下游高庫存消化周期拖長，加之中下旬各地運(yùn)費(fèi)回落明顯，入市積極性趨緩、到貨成本松動(dòng)均倒逼消費(fèi)市場(chǎng)重心走低；主產(chǎn)區(qū)降負(fù)相對(duì)有限。港口方面，市場(chǎng)多隨期貨寬泛震蕩，且稅差問題，中下旬基差走強(qiáng)明顯；且4月套保量集中釋放沖擊需警惕。截止3月26日，中國甲醇價(jià)格指數(shù)收2443，較2月底走高34點(diǎn)。

醋酸：

3月份國內(nèi)冰醋酸市場(chǎng)先跌后揚(yáng)。上半月市場(chǎng)跌至季度低點(diǎn)，乃至去年來的低點(diǎn)，因利空消息彌漫影響。后半月市場(chǎng)在部分利好支撐下，價(jià)格弱勢(shì)上揚(yáng)。

上半月市場(chǎng)持續(xù)走跌，主要原因有以下：一企業(yè)開工率較高，春節(jié)后場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)面持續(xù)高位。2月份企業(yè)開工率持續(xù)高位在9成，因此積聚的高庫存急需消化，3月上半月國內(nèi)企業(yè)售壓高；二是下游需求緩慢，對(duì)醋酸消化量無太大利好。2月份因春節(jié)假期，醋酸酯等大量裝置降負(fù)及停車，導(dǎo)致醋酸的消耗水平難以恢復(fù)。此外3月上半月兩會(huì)影響，北方剛需下降；三是出口量少，跟去年情況相比，出口商談并不活躍，導(dǎo)致內(nèi)銷量大幅增加。在庫壓高、低需求、低出口等多方打擊下，企業(yè)為降低庫壓，報(bào)盤價(jià)格持續(xù)下調(diào)，河南地區(qū)一度調(diào)整至無利潤水平。

下半月市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅回暖，主要原因在于：一是供應(yīng)面下降，近期企業(yè)裝置降負(fù)及檢修消息較為集中，如兗礦、索普、南京BP、天津渤化永利、中石化長城能化，后續(xù)（3月底/4月上旬）建滔焦化及兗礦均有檢修計(jì)劃，因此供應(yīng)水平明顯下降。此外上半月河南地區(qū)企業(yè)價(jià)格降至低位，達(dá)到部分買家的心理預(yù)期，因此刺激了部分抄底買盤。二是醋酸跌至成本線附近，3月中旬河南醋酸出廠價(jià)降至2600元/噸承兌，當(dāng)時(shí)河南甲醇價(jià)格在2350-2400元/噸，按照此價(jià)格估算，個(gè)別冰醋酸生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始虧損，迫于成本壓力，冰醋酸易漲難跌。三是，部分出口商談助力，月中市場(chǎng)價(jià)格跌至低位后，部分出口商談?shì)^為集中。

PTA：

3月國內(nèi)PTA平均開工率在84.15%左右，較上月上調(diào)1.54個(gè)百分點(diǎn)，而預(yù)估3月份產(chǎn)量約348萬噸附近。上半旬PTA工廠檢修裝置偏少，加之前期華彬石化、福建佳龍、寧波利萬等裝置恢復(fù)正常，PTA整體開工維持高位，高達(dá)89%附近，臨近月底，PTA工廠集中檢修，逸盛大化375萬噸降幅，恒力石化220萬噸裝置停車、華彬140萬噸裝置因故檢修，PTA開工率大幅下滑，同時(shí)聽聞31日附近，BP125裝置檢修，嘉興220萬噸裝置檢修，因此4月企業(yè)開工率或維持偏低水平，供應(yīng)量有所下滑，同時(shí)下游聚酯開工良好，去庫存格局仍是大概率。

醋酸酯：

1、醋酸乙酯：

3月份國內(nèi)醋酸乙酯市場(chǎng)先漲后跌，與原料醋酸的月內(nèi)走勢(shì)基本相反。上半月市場(chǎng)持續(xù)上漲，一是因部分出口貨源集中交貨，如山東及華東個(gè)別企業(yè)；二是北方個(gè)別企業(yè)發(fā)船備貨，現(xiàn)貨銷售量少；三是2月份春節(jié)假期影響，部分裝置停車，重啟時(shí)間較晚，因此3月上旬庫壓尚不高。多方利好支撐下，企業(yè)報(bào)盤上調(diào)。然下旬市場(chǎng)持續(xù)走跌。一是因兗礦醋酸丁酯改產(chǎn)乙酯，月底改產(chǎn)產(chǎn)品開始投放市場(chǎng)。且企業(yè)月內(nèi)開工率較高，庫存壓力逐步提升，因此供方不斷讓利出貨；二是鹽城事故導(dǎo)致各地安檢力度提升，華東部分貨源因倉儲(chǔ)原因清庫，因此低價(jià)拋貨，拉低市場(chǎng)重心；三是終端需求持續(xù)疲軟，買盤意向稀少，導(dǎo)致市場(chǎng)走貨不暢；四是出口商談?dòng)邢?，產(chǎn)品內(nèi)銷壓力高。多方利空下，月底市場(chǎng)出現(xiàn)大幅走跌。

2、醋酸丁酯：

3月份國內(nèi)醋酸丁酯市場(chǎng)先跌后漲。上半月市場(chǎng)弱勢(shì)下行，一是因終端需求低迷，場(chǎng)內(nèi)缺乏買氣；二是企業(yè)出貨意向高，售壓明顯，因此讓利出貨。下半月市場(chǎng)持續(xù)上漲，一是供應(yīng)面大幅下降，兗礦裝置改產(chǎn)乙酯，且到月底醋酸丁酯庫存已售完。此外益盛裝置停車檢修（3月8日-27日），庫存緊張。因此市場(chǎng)供應(yīng)幾無壓力；二是原料正丁醇上漲，因天津渤化永利化工、大慶石化裝置停車檢修，供方炒作上調(diào)。原料醋酸堅(jiān)挺運(yùn)行，成本是促進(jìn)醋酸丁酯上漲的次要因素。然價(jià)格上漲后，需求并無明顯好轉(zhuǎn)，因此月底消化漲幅為主。

3、醋酸仲丁酯：

3月份國內(nèi)醋酸仲丁酯市場(chǎng)重心小幅上行，場(chǎng)內(nèi)利好利空并存，實(shí)單商談小幅走高，但業(yè)者操作積極性一般。其中利好在于：醋酸月內(nèi)先跌后漲，月下旬對(duì)仲丁酯存在成本支撐；裝置方面檢修較多，其中中創(chuàng)自月初檢修后目前未重啟，計(jì)劃月末或4月初重啟；延長裝置自3月19日停車，計(jì)劃檢修一個(gè)月；場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)水平下滑，導(dǎo)致企業(yè)及經(jīng)銷商小幅上行。利空方面：醚后碳四行情偏軟，成本面存在壓制，與醋酸同時(shí)存在利空與利好兩面；場(chǎng)內(nèi)終端消耗水平低，自春節(jié)結(jié)束后市場(chǎng)意向拉漲，但不漲反跌，業(yè)者對(duì)其行情看空為主；加之月內(nèi)江蘇鹽城裝置爆炸事件的持續(xù)發(fā)酵，場(chǎng)內(nèi)生產(chǎn)及銷售均受影響，面臨嚴(yán)格的安檢程序，部分持貨商出貨積極。但整體來看，月內(nèi)市場(chǎng)小單剛需，仲丁酯終端消耗疲軟。

4、醋酸甲酯：

3月份國內(nèi)醋酸甲酯市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)。其中月內(nèi)醋酸粗甲酯放貨量較少，趨勢(shì)偏緊，因聚乙烯醇銷售較好，粗甲產(chǎn)量亦高，但因廠家多分解自用，導(dǎo)致投入市場(chǎng)量有限，價(jià)格相對(duì)偏高，但后期因川維粗甲開始正常銷售，價(jià)格有所讓利。醋酸精甲酯則受原料變動(dòng)影響為主，中上旬因醋酸下滑明顯，廠家讓利銷售，但后期醋酸上漲后，低價(jià)逐漸減少。月內(nèi)鹽城裝置爆炸事件后，市場(chǎng)生產(chǎn)及銷售均受到影響，且安檢愈加嚴(yán)格，對(duì)下游涂料市場(chǎng)存在消極影響。整體來看，周內(nèi)甲酯行情一般，雖重心小幅變動(dòng)，但終端剛需為主，積極性有限。

5、醋酸正丙酯：

3月國內(nèi)醋酸正丙酯市場(chǎng)持續(xù)下行，跌幅在750元/噸左右。因月內(nèi)終端需求持續(xù)低迷，缺乏買盤意向。下旬因鹽城事故影響，導(dǎo)致多地安檢力度加強(qiáng)，進(jìn)一步影響到需求。因此企業(yè)報(bào)盤不斷下調(diào)。月內(nèi)供應(yīng)面充裕，企業(yè)多數(shù)開工正常，因此出貨意向強(qiáng)烈，不斷讓利銷售。整體市場(chǎng)供過于求明顯。雖原料醋酸堅(jiān)挺支撐，但仍難抵供需矛盾的影響。

醋酸乙烯：

3月份國內(nèi)醋酸乙烯市場(chǎng)大幅上漲。其中月內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)的為裝置檢修因素，其中寧夏能化裝置自3月21日起檢修5-8天，但據(jù)悉中旬因外在因素已停止對(duì)外發(fā)貨，截至目前仍未重啟；雙欣中下旬裝置更換觸媒檢修10天左右；加之皖維裝置計(jì)劃長期停車，身份由生產(chǎn)者轉(zhuǎn)為采購者，對(duì)市場(chǎng)存在影響，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)水平下滑；受其影響，電石法貨源兩次上調(diào)共400元/噸，乙烯法上調(diào)200-300元/噸。自寧化停止發(fā)貨開始，西北貨源上漲動(dòng)力較足，加之下游聚乙烯醇銷售較好，開工水平維持在7成左右，對(duì)電石法貨源消耗較多，對(duì)外銷售整體偏緊，業(yè)者對(duì)高價(jià)接受度亦高；但月底開始，隨著江蘇鹽城裝置爆炸事件的發(fā)酵，工廠、下游及終端均面臨嚴(yán)格檢查，終端小型工廠將面臨大批關(guān)停，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)制約明顯，業(yè)者實(shí)單操作銳減，觀望市場(chǎng)為主。整體來看，雖月內(nèi)重心上行，但月底受外部因素影響，心態(tài)消極，實(shí)單寥寥。

預(yù)測(cè)及展望

4月份國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期弱勢(shì)整理。其中因各地安檢力度的加大，下游市場(chǎng)及終端受影響明顯，部分廠家急于銷售庫存，讓利為主。且場(chǎng)內(nèi)需求表現(xiàn)一般，供需壓力下，持貨商及下游使用者存在消耗矛盾。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，4月份市場(chǎng)低位運(yùn)行可能性較大，利好刺激有限。

單產(chǎn)品預(yù)期如下：

甲醇：

3月份市場(chǎng)沖高回落后，盤面價(jià)格跌幅較大，場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)較多，現(xiàn)貨方面港口與內(nèi)地呈區(qū)域走勢(shì)。月底各地仍繼續(xù)回落，市場(chǎng)多交易稅差邏輯，預(yù)計(jì)4月上港口或以積極出現(xiàn)貨為主；而內(nèi)地近期安監(jiān)問題升級(jí)，山東、江蘇及河南等地甲醛、二甲醚等傳統(tǒng)下游開工降低，故預(yù)計(jì)4月上市場(chǎng)整體偏弱；不過隨著時(shí)間推移，西北產(chǎn)區(qū)檢修及05期貨交割臨近，后續(xù)供應(yīng)及期貨反向支撐或較強(qiáng)，預(yù)計(jì)4月下旬市場(chǎng)有反彈預(yù)期。從檢修方面看，雖然3月份春檢遲未兌現(xiàn)，4月份不少裝置自月初開始排出計(jì)劃，部分能在4月中、4月底甚至5月份，此點(diǎn)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)的影響力度值得跟蹤；需求端看，安監(jiān)影響部分傳統(tǒng)下游開工有降，后續(xù)恢復(fù)如何值得跟蹤，烯烴開工則有望在7-8成附近，具體尚需進(jìn)一步跟蹤。

醋酸

4月份國內(nèi)冰醋酸市場(chǎng)預(yù)期窄幅整理，市場(chǎng)利好利空并存。利好：一是裝置檢修仍多，如建滔焦化、兗礦及南京BP等，因此場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)水平略低；二是國內(nèi)下游剛需水平穩(wěn)定，醋酸酯、醋酸乙烯等開工率較高。利空因素：一是鹽城事故后，各地安檢力度加強(qiáng)，下游開工及倉儲(chǔ)均受到不同程度影響，因此局部需求略有下降；二是出口商談意向仍偏淡，對(duì)國內(nèi)影響有限。整體來考慮，金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為4月份國內(nèi)冰醋酸市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，價(jià)格調(diào)整空間不大。

PTA

預(yù)計(jì)4月份PTA市場(chǎng)或維持偏弱概率偏大。PX新投產(chǎn)仍對(duì)市場(chǎng)形成沖擊，成本端支撐偏弱；雖然PTA工廠裝置集中檢修，但時(shí)間較短對(duì)市場(chǎng)沖擊力度不大，同時(shí)4月1日增值稅開始降稅，部分商家優(yōu)惠出貨力度較高，不過下游聚酯開工良好，需求表現(xiàn)尚可，PTA整體供需格局仍處于去庫存概率，預(yù)計(jì)4月份PTA市場(chǎng)或維持震蕩偏弱趨勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈裝置變化情況。

醋酸酯

1、醋酸乙酯：

4月份國內(nèi)醋酸乙酯市場(chǎng)預(yù)期欠佳。就目前場(chǎng)內(nèi)供需關(guān)系來考慮，市場(chǎng)難改頹勢(shì)。終端需求預(yù)計(jì)4月份仍難有好轉(zhuǎn)，一是本身需求水平欠佳，二是安檢嚴(yán)格所致。供應(yīng)面預(yù)期將下降，因目前醋酸乙酯已經(jīng)有所虧損，因此4月份部分企業(yè)將降負(fù)應(yīng)對(duì)。4月份市場(chǎng)低位整理。

2、醋酸丁酯：

4月份國內(nèi)醋酸丁酯市場(chǎng)預(yù)期偏穩(wěn)整理。目前因利好集中，市場(chǎng)價(jià)格上漲。然需求面無好轉(zhuǎn)，買盤意向疲軟，且4月份需求并無利好預(yù)期。因此價(jià)格繼續(xù)上行空間有限。此外原料醋酸及正丁醇市場(chǎng)4月份預(yù)期變化不大。因此金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為4