簡述

12月國內(nèi)醋酸產(chǎn)業(yè)鏈急速上漲，下旬回落，但整體價格呈現(xiàn)上漲趨勢。醋酸上旬基于下游剛需較高及企業(yè)庫存緊張，中間商封盤惜售，市場走高明顯，然隨后下游虧損，負荷下降，對高價抵觸，需求下降價格高位回落；下游產(chǎn)品大多跟隨原料面變動為主，然中旬開始隨著原料面的高位回落及終端對高價的強勢抵觸，醋酸酯價格不斷下滑。

12月醋酸產(chǎn)業(yè)鏈漲跌分析

監(jiān)測了10個醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度均價，除PTA同比下滑外，其他產(chǎn)品環(huán)比、同比均上行。環(huán)比漲幅前三甲為：醋酸、醋酸乙烯、醋酸仲丁酯；同比漲幅三甲為：醋酸、醋酸酐、氯乙酸。

醋酸產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品行情分析

甲醇

12月中國甲醇市場呈強勢沖高后小幅回落態(tài)勢運行，且在盤面偏強帶動下，下旬現(xiàn)貨多地突破年初高點創(chuàng)下年內(nèi)新高，如12月24日華東高點觸及2620元/噸，西北高點漲至2260元/噸。從具體驅(qū)動因素來看，海外限氣預期/部分裝置運行不穩(wěn)等導致供應縮量對外盤、期貨及現(xiàn)貨依次形成較強傳導；且期間內(nèi)地-港口無風險套利開啟穩(wěn)健也一定程度上對內(nèi)地形成提振，此外，本月西南限氣落地、產(chǎn)區(qū)烯烴外采增量等利多因素均支撐尚可，故主產(chǎn)區(qū)庫壓轉(zhuǎn)移尚可、局部預售較好促使區(qū)域市場堅挺運行。然步入下旬，歐洲疫情再次爆發(fā)引發(fā)盤面大幅回調(diào)，加之西北產(chǎn)區(qū)新建大甲醇投產(chǎn)等影響，山東、華中等中部消費市場率先回調(diào)；基于1月進口縮量預期及外盤重心仍顯堅挺，港口現(xiàn)貨基差暫表現(xiàn)堅挺。

醋酸

12月國內(nèi)醋酸市場直線上漲后快速回落，上旬市場價格延續(xù)11月急劇上漲趨勢，觸及兩年的高點，接近2018年的10年高點位。隨后市場轉(zhuǎn)向快速回落，即使有裝置檢修，仍難以抑制跌勢。

上旬國內(nèi)冰醋酸市場直線上揚，單周漲幅甚至達到900-1350元/噸，如此迅猛漲勢在醋酸歷年價格走勢中實屬罕見。因下游剛需水平較高，PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等均維持較高負荷。且在今年部分下游新增情況下，冰醋酸本身供需呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢。因此下游一旦剛需強勢，那么醋酸很容易出現(xiàn)供不應求情況。另外南京BP裝置故障停車，及兗礦故障降負等消息刺激下，中間商多惜售封盤，進一步加劇了市場現(xiàn)貨的緊張態(tài)勢。在此影響下，市場供應愈顯緊張，報盤不斷被炒高。

中旬開始，國內(nèi)冰醋酸價格高位快速回落。一是前期冰醋酸價格漲勢過快，導致下游多數(shù)產(chǎn)品利潤空間迅速受到擠壓，如醋酸酯、醋酸乙烯電石法、醋酸酐裂解法、氯乙酸及非糧乙醇等。部分下游降負運行，對醋酸高價抵觸強烈。二是冰醋酸前期低價貨不斷流入市場，中間商后市心態(tài)偏空，因此獲利盤不斷讓利拋貨，導致市場不斷走跌。隨后基于長約成本考慮，華東及華南貿(mào)易商跌勢有所放緩。三是基于傳統(tǒng)需求淡季，剛需量下降情況下，冰醋酸現(xiàn)貨銷售為主企業(yè)庫存累積有所明顯，至月底個別企業(yè)銷售壓力漸顯。即使下旬冰醋酸裝置因故障短停消息集中，導致開工率下降，但仍難以抑制市場的跌勢。此外月底元旦節(jié)前備貨意向也并不明顯。

整體來看，月底冰醋酸價格仍明顯高于月初價格，但市場氛圍明顯呈現(xiàn)弱勢。

PTA

12月國內(nèi)PTA平均開工率在84.12%左右，較上月上調(diào)1.56個百分點。月內(nèi)整體檢修損失量約33萬噸。進入1月份，盡管有部分PTA裝置出現(xiàn)檢修，但隨前期檢修裝置陸續(xù)重啟，PTA供應仍存壓力。同時1月份福建百宏250萬噸新裝置計劃生產(chǎn)，故產(chǎn)量進一步增加。然近期下游聚酯開工率及織造開工率保持高位水平，部分商家仍有備貨跡象，需求出現(xiàn)支撐，不過臨近春節(jié)，部分聚酯工廠仍出臺檢修計劃，故需求在月下旬或出現(xiàn)回落，因此PTA市場供需矛盾凸顯，庫存或繼續(xù)維持高位水平。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯

12月國內(nèi)醋酸乙酯市場沖高回落，月內(nèi)高點也是2018年11月以來的高點。上半月市場價格大幅上揚，出現(xiàn)直線上漲趨勢。主要動力來著原料面，冰醋酸在供不應求情況下，市場炒作直線上漲，成為帶動醋酸乙酯價格上漲的主要助力。此外原料乙醇價格也高位震蕩，乙酯利潤有限甚至虧損，因此乙酯報盤跟隨大幅上揚。下半月市場高位快速回落。一是原料冰醋酸高位迅速走跌，乙酯失去成本支撐；二是終端需求低迷，業(yè)者對高價抵觸強烈，且傳統(tǒng)淡季下剛需本身下降，因此乙酯供需矛盾加劇。月內(nèi)雖醋酸乙酯企業(yè)基于原料高位利潤虧損而降負，但企業(yè)銷售壓力仍較為明顯，此外對后市心態(tài)偏空，因此月內(nèi)供方出貨意向強烈，競價銷售成為主要手段。此外月內(nèi)基于虧損，醋酸乙酯企業(yè)均負荷不高。

2、醋酸丁酯

12月國內(nèi)醋酸丁酯市場再度上漲，下旬市場出現(xiàn)走跌。月內(nèi)高點與2018年5月份高點持平。原料面仍是醋酸丁酯上漲的主要原因。一是正丁醇市場再度上漲，價格沖高三年高點，因德國巴斯夫正丁醇裝置意外停車，導致國內(nèi)看漲心態(tài)再起，不少廠家國內(nèi)掃貨，造成市場貨緊態(tài)勢。企業(yè)庫存明顯下降，因此價格再度推動。冰醋酸市場基于今年新增下游投產(chǎn)，國內(nèi)供需關(guān)系呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。醋酸下游開工率高位，因此對冰醋酸需求強勢，導致醋酸企業(yè)庫存持續(xù)低位。此外12月初南京BP醋酸裝置的意外停車，刺激了醋酸的進一步上漲。雙原料的暴漲導致丁酯持續(xù)虧損，報盤只能被動跟隨上揚。然而醋酸丁酯需求情況卻并不樂觀。逐步進入傳統(tǒng)需求淡季，醋酸丁酯剛需量本身呈現(xiàn)減少態(tài)勢。而在醋酸丁酯價格不斷大幅上漲情況下，終端抵觸情況更是強烈，買盤意向持續(xù)清淡。因此月內(nèi)醋酸丁酯價格雖漲，但企業(yè)仍持續(xù)虧損，裝置負荷不斷下降。

3、 醋酸仲丁酯

12月國內(nèi)醋酸仲丁酯市場沖高回落。前期因原料醋酸及其他酯類大幅上漲支撐下，仲丁酯跟漲明顯，仲丁酯作為替代品，場內(nèi)詢盤氣氛不斷上行，華東為例，高成交區(qū)間在6500-6600元/噸。下旬開始，仲丁酯市場開始走弱，成本面的讓利以及淡季效應的影響，仲丁酯報盤開始接連讓利，冬季對終端開工影響明顯，消耗水平不斷下滑，部分地區(qū)因冰雪天氣制約下，運輸受制，但需求面低迷，因此運輸影響較難傳導至終端，上游仲丁酯廠家承受讓利空間為主。月內(nèi)仲丁酯盈利水平尚可，整體圍繞在300-500元/噸，北方盈利空間小，月內(nèi)小時段虧損。整體來看，月內(nèi)仲丁酯跟隨原料上行，下旬隨著成本下滑及需求走弱，實單商談價格大幅讓利，且成交壓力較大。

4、 醋酸甲酯

12月國內(nèi)醋酸甲酯市場沖高回落；月內(nèi)隨原料醋酸上漲，中上旬原料采購困難，部分企業(yè)降負運行，加之川維原料氣受限，整體國內(nèi)供應面偏低，原料高位及貨緊支撐下，粗甲及精甲市場均大幅走高，但盈利水平表現(xiàn)一般。月下旬，隨著氣溫走低，需求面下滑明顯，特別是華南地區(qū)，業(yè)者詢盤情緒不高，且原料開始接連下滑，多因素影響下，企業(yè)報盤讓利明顯，截至月底，華東自提價格為4400元/噸附近，集中讓利并未對業(yè)者心態(tài)存在支撐，反而觀望更低價格，市場成交偏差。

5、 醋酸正丙酯

12月國內(nèi)醋酸正丙酯市場沖高回落，價格高超過2018年年來的高點。月底華東市場區(qū)間在8950-9000元/噸現(xiàn)金出廠，華南市場在9300-9400元/噸。原料冰醋酸直線上漲，因此成本面對正丙酯沖擊較大，丙酯企業(yè)報盤跟隨大幅上揚。然12月份畢竟為傳統(tǒng)需求淡季，終端對高價抵觸明顯，實際成交情況一般。因此下半月市場價格持續(xù)下降，此外原料冰醋酸高位大幅走跌，及其他醋酸酯類產(chǎn)品的大幅走跌，也打壓了醋酸正丙酯的心態(tài)。

醋酸乙烯

12月國內(nèi)醋酸乙烯市場繼續(xù)上行，醋酸乙烯自9月下旬開始上行，目前以華東高10050元/噸成交價格來看，較9月下價格上漲幅度高達70.66%。原料上漲、現(xiàn)貨緊張及下游需求強勢是市場強勢上行的主要動力；原料方面，醋酸及電石價格不斷大幅上漲，下旬雖回落，但成本面支撐下市場心態(tài)偏強；裝置方面，西北電石法低負荷運行，圍繞在5成附近，北有機于月中調(diào)整至一條線運行，川維月初公布降負，且持續(xù)時間較長，裝置消息的集中性，導致市場現(xiàn)貨量較少，企業(yè)大多維護長約用戶，貿(mào)易商較難達成實單，部分詢盤進口貨源；下游方面，月內(nèi)PVA、VAE乳液及EVA開工水平均高，特別是EVA，其盈利水平較高，部分時段高達萬元，因此廠家生產(chǎn)情緒較高，即便月下旬開工開始下滑，但原料方面詢盤仍活躍，華東市場高價成交集中在EVA生產(chǎn)廠家。月底，部分地區(qū)開始存在回落，原料面開始讓利，基于成本面走弱，電石法價格率先走跌，截至月底西北出廠圍繞在8400元/噸附近。整體來看，月內(nèi)市場貨緊價揚，醋酸乙烯月內(nèi)大多數(shù)時間仍處于賣方市場，月內(nèi)部分貿(mào)易商出貨心態(tài)積極，存在讓利操作。

第四部分 預測及展望

2021年1月國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預期延續(xù)跌勢；傳統(tǒng)淡季下，醋酸酯、醋酸鈉、醋酸乙烯、氯乙酸等終端剛需量均較低；1月中下旬下游節(jié)前備貨情況，考慮疫情及節(jié)后行情等因素，節(jié)前備貨情況預期將弱于往年，但相對1月初市場成交情況仍將預期出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)；認為，1月市場讓利運行為主，基于對后期不確定性因素的影響，業(yè)者心態(tài)預計謹慎。

單產(chǎn)品預期如下：

甲醇

2021年1月國內(nèi)甲醇市場供需或延續(xù)偏緊行情，其中供應方面，進口量因國際開工不穩(wěn)及歐美價格高位影響，1月進口有望小幅縮減至100萬噸附近，而國內(nèi)開工雖維持7成上方，且西北新建甲醇裝置投產(chǎn)，然短期實際放量或相對有限，且12月底局部地區(qū)出貨至1月中旬，上旬內(nèi)地供應壓力有限。需求方面，連云港烯烴裝置計劃1月初重啟，魯西烯烴計劃1月初重啟，寧波烯烴裝置計劃下旬檢修，1月烯烴開工或有提高，且江蘇醋酸開工有望1月恢復重啟，預計1月需求量仍尚可。然需注意的是，近期疫情再次反復，且國際變異病毒影響較大，國內(nèi)出現(xiàn)散點疫情或影響年底需求及氛圍，宏觀及期貨端不確定性較大。

醋酸

就目前來看，1月份國內(nèi)醋酸市場將延續(xù)跌勢，需要注意的點為：一是下游剛需量低，傳統(tǒng)淡季下，醋酸酯、醋酸鈉、醋酸乙烯、氯乙酸等終端剛需量均較低。因此對原料醋酸的剛需采購量不高。PTA部分裝置檢修，因此對醋酸消耗減少；二是1月份中下旬下游節(jié)前備貨情況，考慮疫情及節(jié)后行情等因素，節(jié)前備貨情況預期將弱于往年，但相對1月初市場成交情況仍將預期出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)；三是冰醋酸裝置開工率將預期提升，南京兩套裝置將陸續(xù)重啟，其他裝置暫無確定的計劃內(nèi)檢修，僅揚子存在不確定停車可能，因此供應面預期較高。綜合考慮，認為1月市場仍將下行。

PTA

預計1月PTA市場或高位盤整。近期整個商品市場氛圍轉(zhuǎn)弱帶動PTA價格同步回調(diào)，但整體跌幅相對較小。盡管當前市場并未有較大的利多及利空，但基于下游存?zhèn)湄浨闆r，且下游庫存處在可控范圍內(nèi)，需求對市場仍存支撐；隨著疫苗陸續(xù)獲批上市，一些歐洲國家在接種了疫苗后，有助于控制疫情，這對于市場的預期來說十分有利；不過福建百宏新裝置計劃出產(chǎn)品，供應壓力依舊對市場形成壓制，因此PTA市場在外圍強支撐下難以出現(xiàn)趨勢性回落行情。

醋酸酯

1、醋酸乙酯