12月份醋酸產(chǎn)業(yè)鏈簡述

2017年12月份，中國醋酸產(chǎn)業(yè)鏈漲勢明顯，多數(shù)產(chǎn)品上半月存在較為明顯的漲勢。上漲的原因，一是原料面強勢支撐，二是部分產(chǎn)品供應(yīng)面持續(xù)緊張。后半月市場則趨穩(wěn)居多，部分產(chǎn)品甚至高位回落，因價格上漲過高，下游抵觸心態(tài)明顯，如醋酸、醋酸乙酯等。

12月份醋酸各產(chǎn)品及上游原料漲跌情況和走勢分析

監(jiān)測10個醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度均價，環(huán)比漲跌互現(xiàn)，同比均為大幅上漲。環(huán)比漲幅前三甲為：甲醇、醋酸酐、冰醋酸；同比漲幅三甲為：氯乙酸、醋酸酐、醋酸精甲酯。

醋酸鏈主要產(chǎn)品分析

甲醇：

2017年12月國內(nèi)甲醇市場呈沖高回落態(tài)勢運行，中上旬各地行情延續(xù)11月偏強節(jié)奏，且港口、內(nèi)地在整體供給端趨緊邏輯下均陸續(xù)突破前期高端，多地于12月中附近創(chuàng)下年內(nèi)新高，亦創(chuàng)下2013年以來的新高。就本月供應(yīng)狀況來看，中上旬港口庫存持續(xù)低位為期貨交割逼倉奠定了一定炒作基礎(chǔ)，配合期貨主力+走高帶動，期間內(nèi)地與港口階段性套利開啟良好；與此同時，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)庫壓不高、氣荒致氣頭裝置多數(shù)停工等利多因素亦發(fā)揮較強助漲作用。然隨著各地價格逼近歷史新高，下游終端企業(yè)利潤受壓進一步增強，MTBE、烯烴等虧損空間持續(xù)加大，且在高利潤趨勢下，西北、華東部分CTO/MTO企業(yè)轉(zhuǎn)而銷售原料；甲醇市場高位下操作風(fēng)險亦凸顯。臨近月底，期貨回落、進口到貨陸續(xù)補充、下游接貨抵觸致工廠出貨趨緩打壓下，港口、內(nèi)地市場同步展開回調(diào)；此外，年末企業(yè)資金趨緊，同樣對業(yè)者投機積極性形成一定壓制。

醋酸：

12月份國內(nèi)醋酸市場上半月持續(xù)上漲，達到六年來的高點。后半月趨穩(wěn)，局部地區(qū)略走軟。

上半月國內(nèi)市場供應(yīng)面持續(xù)下降，整體企業(yè)庫存水平不足6萬噸，局部出現(xiàn)“貨荒”局面。華北地區(qū)月初因霧霾預(yù)警，被勒令運輸停止，建滔、華魯及天津渤化永利運輸均受不同程度影響，市場貨源流通量明顯受限。且華魯裝置上半月基本降負運行，天津渤化永利及建滔月內(nèi)均出現(xiàn)短停。華東地區(qū)索普三期裝置月內(nèi)斷續(xù)停車，南京塞拉尼斯裝置11月份停車檢修約半個月，且12月份持續(xù)降負，因此華東地區(qū)供應(yīng)緊張。河南地區(qū)企業(yè)多交付訂單為主，此外龍宇裝置12月4日開始檢修，為期15天左右。中間商手中貨源也并不多，因前期價格持續(xù)高位，業(yè)者心態(tài)均看空，因此中間商及下游均無建倉意向。

月內(nèi)下游采買剛需為主，因月中市場價格達到高點，下游抵觸心態(tài)強烈，采買意向不高?；诃h(huán)保因素，多數(shù)小企業(yè)停車，但目前大型企業(yè)開工率均高。如PTA月內(nèi)雖有部分裝置計劃檢修，但目前整體開工率仍維持在75%左右。醋酸酯華南因環(huán)保，國內(nèi)大生產(chǎn)企業(yè)謙信持續(xù)降負運行。醋酸乙烯目前開工變化不大，雖下游聚乙烯醇減產(chǎn)，但醋酸乙烯受影響不大。華北及河南地區(qū)氯乙酸整體負荷不高，部分企業(yè)因環(huán)保影響降負一半運行。但整體來看，冰醋酸下游需求水平部分雖受影響，但剛需量仍較為可觀。

綜合來看，12月份國內(nèi)冰醋酸觸及高點后，月底開始有所回軟。

PTA：

12月份，國內(nèi)PTA平均開工率在77.48%左右，較上月開工率小幅上調(diào)。12月國內(nèi)PTA平均開工率在77.48%左右，較上月上調(diào)，月內(nèi)江陰漢邦、揚子石化、逸盛石化、珠海BP、寧波利萬等裝置出現(xiàn)檢修，而桐昆嘉興石化220萬噸新裝置于12月26日重啟出料，目前負荷運行5成附近，短期內(nèi)供應(yīng)量或由前期緊張格局轉(zhuǎn)為弱平衡局面，不過隨著1月份海倫石化及海南逸盛等裝置仍有檢修計劃，因此供應(yīng)量預(yù)期增加不大，開工率維持高位平穩(wěn)水平。

醋酸酯：

1、醋酸乙酯：

12月份國內(nèi)醋酸乙酯市場漲至高位后，月中開始回落。月初市場延續(xù)上個月上漲趨勢，因供應(yīng)面持續(xù)緊張，華東地區(qū)部分企業(yè)出口為主，如百川、索普、金江等，內(nèi)銷量少，因此報盤高位。華北地區(qū)企業(yè)庫存不高，下游采買意向較高。華南地區(qū)江門謙信因環(huán)保影響，裝置斷續(xù)降負，供應(yīng)面不高。此外原料醋酸乙醇上半月持續(xù)上漲，其中醋酸漲至六年來高點，乙醇貨缺程度強烈，因此原料強勢支撐，企業(yè)考慮利潤面，報盤不斷上調(diào)。然月中開始，華北地區(qū)供應(yīng)面提升，報盤開始下調(diào)，然到下旬，華北大量發(fā)船至華南，企業(yè)庫存并不高，因此報盤下旬趨穩(wěn)。華東出口訂單逐步執(zhí)行完畢，臨近月底內(nèi)銷量提升，因此報盤下調(diào)。華南地區(qū)月中走穩(wěn)，臨近月底北方船貨陸續(xù)運抵，據(jù)悉約1萬噸之多，因此報盤明顯走跌。此外月中開始，原料乙醇大幅走跌，華東及山東跌勢明顯，成本上形成打壓之勢。另外整體需求面偏穩(wěn)，終端多數(shù)剛需。

醋酸丁酯：

12月份國內(nèi)醋酸丁酯市場窄幅整理。月初市場觸底反彈，然月中市場走穩(wěn)，下旬則走穩(wěn)。上半月因原料冰醋酸價格持續(xù)上漲，突破歷史高點。正丁醇價格堅挺支撐，在成本強勢支撐下，醋酸丁酯企業(yè)開始虧損，因此基于利潤考慮，價格跟隨原料持續(xù)上漲。此外金沂蒙裝置上半月因利潤有限，持續(xù)停車。月內(nèi)江門謙信因環(huán)保打壓，裝置斷續(xù)降負或停車。月中開始，原料冰醋酸及正丁醇持續(xù)走穩(wěn)，成本仍略存支撐。然下游需求面并不樂觀，傳統(tǒng)淡季下，采買意向較為謹慎。整體供需面基本維持平衡。臨近月底，華南地區(qū)因船貨陸續(xù)運抵，供應(yīng)預(yù)期提升，因此供方報盤有所下調(diào)。

2、醋酸仲丁酯：

12月份醋酸仲丁酯國內(nèi)市場強勢運行。月內(nèi)主流廠家報盤接連上漲，截至月末，商談價格共計上漲300元/噸左右。其中值得關(guān)注的是裝置面和利潤面，當(dāng)前市場運行裝置負荷相對偏低，且主流廠家生產(chǎn)積極性不足，其中湖南中創(chuàng)與瑞源在華東地區(qū)幾無現(xiàn)貨銷售，部分下游用戶以岳陽庫提貨為主，但據(jù)悉均少量；九江齊鑫中下旬開始，裝置技術(shù)改造，新單供給能力一般。目前來看，市場雖存在低價報盤，但終端接貨價格均偏高。利潤面是影響廠家積極上調(diào)的主要因素，其中月內(nèi)原料醋酸漲勢較猛，多次刷新六年以來高價，成為影響仲丁酯盈利水平的限制條件，因醋酸漲勢過快且幅度較大，仲丁酯跟進有限，導(dǎo)致大多數(shù)生產(chǎn)廠家齊于成本線運行，后期基于盈虧水平的考慮，廠家接連大幅上調(diào)。月底市場出現(xiàn)拐點，醋酸因供應(yīng)面提升導(dǎo)致價格小幅下滑，市場逐漸出現(xiàn)看弱心態(tài)。整體來看，市場供需矛盾較為明顯，當(dāng)前華北地區(qū)現(xiàn)貨尚可，但華東華南依然處于緊張局面，且短期難以恢復(fù)。

3、醋酸甲酯：

12月份國內(nèi)醋酸甲酯市場堅挺上行，主要受原料及現(xiàn)貨緊缺雙重影響。月內(nèi)大多數(shù)時間醋酸及甲醇均處于上漲行情，對精甲酯成本支撐影響明顯。加之月下旬，川維裝置開始檢修，華東地區(qū)現(xiàn)貨緊張，相應(yīng)的導(dǎo)致華南地區(qū)貨荒，現(xiàn)貨極少且商談價格過高。但因供需矛盾導(dǎo)致，場內(nèi)業(yè)者對其價格高度接受度尚可。粗甲酯由于聚乙烯醇限產(chǎn)保價導(dǎo)致價格不斷上漲，據(jù)悉目前西北地區(qū)出廠高達4650元/噸，月末市場相對趨穩(wěn)。整體來看，雖價格過高，但下游采買大多剛需，需求亮點不大。

4、醋酸正丙酯：

12月國內(nèi)醋酸正丙酯市場穩(wěn)中上漲。一是因原料冰醋酸上半月持續(xù)大漲，達到六年來的高點，成本面支撐強勢，基于利潤考慮，企業(yè)報盤跟隨上漲。二是供應(yīng)面不高，華東企業(yè)庫存均低位，其他醋酸酯類價格持續(xù)上漲，部分有聯(lián)產(chǎn)裝置企業(yè)正丙酯產(chǎn)量下降。三是需求面較高，雖是需求淡季，但因醋酸酯類價格持續(xù)走高，且因環(huán)保影響終端市場明顯規(guī)范，大型企業(yè)開工較高，因此采買意向較好。

醋酸乙烯：

12月份醋酸乙烯國內(nèi)市場先抑后揚，月底受貨緊支撐高位整理，但下游接貨水平相對偏弱。月內(nèi)影響醋酸乙烯走勢的原因有兩點：首先原料影響，月內(nèi)醋酸上漲幅度較大，整體拉漲影響下導(dǎo)致醋酸乙烯利潤虧損明顯，且亞洲乙烯受下游需求帶動高位運行；雖月底西北電石有所回落，但因環(huán)保問題，電石法裝置負荷有所降低；其次則是裝置運行導(dǎo)致的現(xiàn)貨供應(yīng)水平影響。川維因天然氣限氣問題，本月20號起停車，重啟時間延后當(dāng)前并未公布具體開車時間；皖維裝置停車；且其他西北電石法裝置大多低負荷運行，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨供應(yīng)能力不足，尤其華南地區(qū)受制于川維貨緊影響，終端拿貨價格偏高。月底，華東中石化領(lǐng)漲200元/噸，其他地區(qū)雖未跟進，但據(jù)悉后期均存跟漲意向。整體來看，月內(nèi)供需維持相對平衡，月末中間商計劃量完成較好，但月底開始，北方市場下游接貨能力不足，目前業(yè)者大多觀望元旦后行情為主。

預(yù)測及展望

1月份國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期走勢不一。因臨近農(nóng)歷年底，市場交投氣氛愈顯清淡，剛需水平也有所下降。且北方即將迎來大面積降雪，運輸將會受到不同程度影響?？偟膩碚f，1月份市場心態(tài)欠佳。

單產(chǎn)品預(yù)期如下：

甲醇：

12月下旬，甲醇市場止?jié)q回落，而伴隨著商家恐高心態(tài)，貿(mào)易商接貨謹慎，廠家積極出貨，空頭操作思路是推動行情下滑的催化劑。1月份甲醇供需層面負面消息居多，主要是傳統(tǒng)下游需求弱化、烯烴開工降低、港口到貨增多等，預(yù)計1月份甲醇行情以震蕩下滑走勢為主，不排除階段內(nèi)因下游集中備貨而有小幅反彈行情，但反彈幅度也將隨著整體需求的下滑而收窄。港口現(xiàn)貨仍將與期貨保持聯(lián)動，現(xiàn)貨與MA1805的價差也有收窄預(yù)期，且?guī)齑胬塾?、需求降低等因素?月份走勢不利。

醋酸：

目前來看，1月份國內(nèi)冰醋酸市場預(yù)期走穩(wěn)，但仍存在部分不確定性因素。1月份供應(yīng)面預(yù)期仍不高，因華北地區(qū)1月份仍將受到霧霾困擾，屆時開工及運輸均受到影響，另外揚子乙酰據(jù)悉1月停車半個月。12月底南京BP裝置因管線檢修意外停車，據(jù)悉持續(xù)10-15天。整體來看，1月份供應(yīng)面預(yù)計低位。需求面預(yù)期下降，主要考慮到北方霧霾限制下游開工，且下游對目前醋酸價格抵觸心態(tài)強烈，多數(shù)維持小單剛需，1月份看空心態(tài)強烈下，接貨意向預(yù)計仍將下降。此外原料甲醇仍有下探可能。金聯(lián)創(chuàng)認為1月份醋酸市場穩(wěn)中偏軟，1月初北方將迎來大面積降雪，屆時運輸或?qū)⑹艿接绊懀髽I(yè)庫存水平將進一步提升。

PTA：

預(yù)計1月PTA市場或震蕩走弱，當(dāng)前PTA社會庫存維持低位水平，且下游聚酯開工水平延續(xù)高位，整體供需格局對市場支撐穩(wěn)固，不過隨著桐昆嘉興石化新裝置出料，PTA供應(yīng)格局處于調(diào)整期，目前供應(yīng)由偏緊正逐漸轉(zhuǎn)為弱平衡，另外下游部分聚酯工廠陸續(xù)出臺檢修計劃，對需求走弱存在擔(dān)憂，因此市場持續(xù)高位略顯乏力，短期內(nèi)市場或維持震蕩格局，下旬不排除有走弱可能。

醋酸酯：

1、醋酸乙酯：

1月份國內(nèi)醋酸乙酯市場預(yù)期偏軟。12月底乙酯價格雖有走軟，但整體上來看，仍處于高位。臨近年底，終端需求持續(xù)偏淡，采買意向不高，且對目前價格抵觸明顯。原料醋酸1月份預(yù)期走穩(wěn)，乙醇1月份將出現(xiàn)需求旺季，因此原料面或存一定支撐。金聯(lián)創(chuàng)認為1月份市場將窄幅走軟。

2、醋酸丁酯：

1月國內(nèi)醋酸丁酯市