11月份醋酸產(chǎn)業(yè)鏈簡述

2018年11月份，中國醋酸產(chǎn)業(yè)鏈震蕩下行。月內(nèi)原油及大宗產(chǎn)品均持續(xù)走跌打壓，原料甲醇期現(xiàn)貨均大幅下行。冰醋酸雖短期庫存壓力不高，然后市預(yù)期偏空。此外下游醋酸酯、醋酐等產(chǎn)品表現(xiàn)低迷，剛需水平有限。整體市場觀望心態(tài)為主，商談有限。

11月份醋酸各產(chǎn)品及上游原料漲跌情況和走勢分析

監(jiān)測10個醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度均價，環(huán)比情況漲跌不一。環(huán)比上漲產(chǎn)品僅醋酸乙烯；同比漲幅前三甲為：PTA、冰醋酸、醋酸乙烯。環(huán)比跌幅前三甲：甲醇、醋酸、醋酸丁酯。

醋酸鏈主要產(chǎn)品分析

甲醇：

11月中國甲醇表現(xiàn)欠佳，各市場整體呈急劇下滑趨勢運(yùn)行，且至月底除兩大港口率先跌至年內(nèi)低外，西北、華中等地亦逐步貼近年內(nèi)新低水平。就此次達(dá)跌原因來看，首先主要是來自于原油端供需博弈激化，油價月暴跌20%對大宗商品形成直接性、關(guān)鍵性的負(fù)面壓制主導(dǎo)所致；期間烯烴、聚烯烴、乙二醇等與甲醇相關(guān)聯(lián)品種無一幸免，期現(xiàn)貨均不同程度的大幅下挫，進(jìn)而對甲醇期現(xiàn)貨形成較強(qiáng)沖擊。除此之外，行業(yè)基本面所隱藏的弊端問題亦陸續(xù)體現(xiàn)，如：烯烴產(chǎn)業(yè)開工低位、魯北調(diào)油市場受政策打壓、醇基需求增量不及預(yù)期及環(huán)保對甲醛板材影響力度不減等需求縮量。而供應(yīng)端中，伊朗制裁中國短暫豁免后，來自于伊朗方向的售貨壓力導(dǎo)致外盤成交價頻頻創(chuàng)新低，進(jìn)而對內(nèi)盤有所牽制；與此同時，進(jìn)口貨物持續(xù)補(bǔ)進(jìn)，而產(chǎn)業(yè)需求配合較弱，港口、廠庫累庫趨勢順勢凸顯。在此背景下，焦化限產(chǎn)、氣頭停工及局部聯(lián)醇轉(zhuǎn)產(chǎn)等引起的供應(yīng)縮量對行情提振略顯脆弱。月底期貨反彈的持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察。

醋酸：

11月份國內(nèi)冰醋酸市場先跌后漲，整體供需面仍為主導(dǎo)因素。

上旬國內(nèi)市場延續(xù)10月底的下跌行情。因魯南及河南地區(qū)企業(yè)庫存壓力較高，因此企業(yè)報盤價格不斷下調(diào)，以期刺激下游接貨。然下游買盤意向十分謹(jǐn)慎，均等待價格跌至心里預(yù)期。多數(shù)業(yè)者考慮市場是否觸及年內(nèi)低點(diǎn)，甚至跌破8-9月份的低點(diǎn)。

中旬市場出現(xiàn)拐點(diǎn)，河南地區(qū)出廠價格跌至3750-3800元/噸承兌，接近年內(nèi)低的時機(jī)。出口商及內(nèi)需開始抄底拿貨。前期國內(nèi)缺貨及10月份價格下滑影響，出口商談量持續(xù)較低，因此印度地區(qū)供應(yīng)量有限，且11月12日印度排燈節(jié)假期結(jié)束，市場的關(guān)注點(diǎn)集中在出口方面。國內(nèi)內(nèi)需采購也在等待低位抄底。因此中旬出口及下游均集中采購。個別庫存高位企業(yè)庫存壓力迅速下降，報盤急劇回調(diào)。

下旬企業(yè)推漲乏力，下游接貨意向有限。因原油、大宗產(chǎn)品及原料甲醇等持續(xù)走跌，外圍大環(huán)境氛圍低迷。下游醋酸酯、氯乙酸等行情欠佳，開工率有所下降。此外出口商談意向清淡。場內(nèi)供需基本維持平衡，個別企業(yè)庫存漸升，因此報盤趨穩(wěn)。長線心態(tài)偏空下，市場交投十分謹(jǐn)慎。月底國內(nèi)局部地區(qū)出現(xiàn)霧霾影響，部分下游企業(yè)開工及運(yùn)輸不同程度受到影響。

整體來看，11月份冰醋酸市場窄幅波動。在供需影響下市場跌后反彈，但后續(xù)上漲動力不足。

PTA：

金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，11月國內(nèi)PTA平均開工率在74.62%左右，較上月上調(diào)1.14個百分點(diǎn)，而預(yù)估11月份產(chǎn)量約320萬噸附近。月內(nèi)PTA雖然有新裝置檢修，但前期停車的裝置也相繼重啟，整體供應(yīng)情況波動不大，同時聚酯負(fù)荷維持高位運(yùn)行，PTA供需依舊偏樂觀，庫存壓力不大。除去逸盛大化220萬噸的裝置停車外，12月份工廠裝置幾乎沒有計劃檢修，總體來看，12月份國內(nèi)PTA現(xiàn)貨供應(yīng)壓力依舊不大。

醋酸酯：

1、醋酸乙酯：

11月份，國內(nèi)醋酸乙酯市場波動頻繁。上半月市場持續(xù)走跌，跌幅在400元/噸以上。走跌原因主要是：一是原料冰醋酸延續(xù)10月底的跌勢，部分企業(yè)庫存壓力高，因此報盤持續(xù)大幅下調(diào)，成本面上對乙酯拖累；二是乙酯銷售壓力較高，企業(yè)基本開工正常，因此供應(yīng)面充裕，企業(yè)出貨意向明顯，因此報盤跟隨原料下調(diào)。下半月市場回調(diào)約300元/噸后，臨近月底小幅回落。價格回調(diào)是因原料冰醋酸中旬上揚(yáng)支撐，且乙酯下游心態(tài)好轉(zhuǎn)，集中補(bǔ)貨導(dǎo)致市場商談氣氛活躍。然臨近月底市場小幅回落，場內(nèi)多空因素博弈，受到外圍環(huán)境低迷，原料醋酸預(yù)期走跌，剛需下降及個別企業(yè)庫壓高等影響，市場有所回落。但因部分裝置檢修/降負(fù)，及個別企業(yè)出口量大等支撐，市場下滑力度有所減緩。

2、醋酸丁酯：

11月份國內(nèi)醋酸丁酯市場持續(xù)走跌，幅度在900-1000元/噸，截止月底，個別地區(qū)醋酸丁酯價格基本與醋酸乙酯價格持平。市場利空因素強(qiáng)勢，因此供方報盤不斷下調(diào)。一是終端需求低迷，場內(nèi)買氣稀少，商談意向有限。二是原料正丁醇月內(nèi)持續(xù)走跌，幅度在1000元/噸，主要因原料丙烯暴跌及需求低迷所致。正丁醇對醋酸丁酯相反形成了打壓。三是企業(yè)供應(yīng)充裕，雖個別企業(yè)停車，如金沂蒙，益盛（11月5日-18日停車），但場內(nèi)供應(yīng)仍較高。多方利空打壓下，月內(nèi)醋酸丁酯價格一路下行。

3、醋酸仲丁酯：

11月份醋酸仲丁酯國內(nèi)市場價格先抑后揚(yáng)。11月上旬以穩(wěn)為主，延續(xù)10月份底的價格。11月中旬價格有所下調(diào)，下調(diào)的因素有以下幾點(diǎn)：一是受原料價格影響較大，原料醋酸和醚后碳四均弱勢下滑。二是下游需求不佳，實(shí)單弱勢。11月下旬，由于原料價格回暖，且需求有所增加，價格小幅度反彈。從供需方面來看，雖場內(nèi)開工不足，庫存低位，然11月上中旬走貨量一般，需求不佳，導(dǎo)致中旬價格下跌。11月中下旬開始，原料價格開始回調(diào)，再加上前期交易謹(jǐn)慎，下游補(bǔ)貨意向增加，交易氣氛轉(zhuǎn)暖，醋酸仲丁酯價格開始回溫，但由于需求變化不太明顯，上調(diào)幅度不大。整體來看，醋酸仲丁酯走勢一般。

4、醋酸甲酯：

11月份國內(nèi)醋酸甲酯市場區(qū)間下行。11月上旬原料醋酸價格弱勢下滑，受成本價格下調(diào)影響，廠家讓利下調(diào)，報盤呈下跌態(tài)勢。11月中旬開始，雖原料價格基本穩(wěn)定，然下游需求偏淡，實(shí)單弱勢，價格持續(xù)下調(diào)。據(jù)悉部分廠家限產(chǎn)，內(nèi)蒙雙欣因成本問題不對外供貨，長期停車，11月上旬，江蘇瑞豐停車檢修，下旬陜西興化停車檢修，場內(nèi)整體低負(fù)荷運(yùn)行。整體來看，醋酸甲酯市場供需兩淡，走勢不佳。

5、醋酸正丙酯：

11月國內(nèi)醋酸正丙酯市場弱勢下行，跌幅局部達(dá)600元/噸。上半月市場跌勢明顯，一是因原料冰醋酸大幅下滑，成本形成壓制，企業(yè)報盤跟隨原料下調(diào)；二是需求低迷，月內(nèi)買盤意向不高，市場商談欠佳，企業(yè)讓利出貨。下半月市場略有堅(jiān)挺，因原料冰醋酸中旬出現(xiàn)上漲，成本支撐下，企業(yè)報盤略有堅(jiān)挺。但因需求打壓，臨近月底，企業(yè)考慮走貨不暢，出貨重心有所走軟。

醋酸乙烯：

11月醋酸乙烯國內(nèi)市場以穩(wěn)為主。11月初現(xiàn)貨供應(yīng)不足導(dǎo)致價格上行，價格上調(diào)后走穩(wěn)。從原料方面來看，原料醋酸價格上旬大幅下滑，中下旬小幅回升后基本走穩(wěn)。亞洲乙烯價格月初下行，中旬則反彈；供需方面，場內(nèi)開工正常，南京國外裝置重啟后，貨緊現(xiàn)象已緩解。本月市場交易氣氛偏淡，商談多以小單為主，供需矛盾依然存在；外盤方面，醋酸乙烯價格月內(nèi)持續(xù)下跌，一是受原料價格下調(diào)影響，二是因下游需求偏淡，供大于求；裝置方面，本月南京國外裝置重啟，供應(yīng)水平相對穩(wěn)定。整體來看，價格走勢以穩(wěn)為主，買賣雙方心態(tài)均持穩(wěn)，后期還需關(guān)注供應(yīng)面調(diào)整。

預(yù)測及展望

12月份國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期欠佳。宏觀預(yù)期欠佳。傳統(tǒng)淡季下，需求低迷。臨近年底資金回籠。多地天氣因素影響運(yùn)輸及開工等。醋酸產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)將弱勢。

單產(chǎn)品預(yù)期如下：

甲醇：

11月國內(nèi)甲醇市場經(jīng)過大幅走跌后，內(nèi)地部分市場跌至成本線附近，市場下跌空間收窄，且12月份陜西部分烯烴重啟或在一定程度上導(dǎo)致需求增加，預(yù)計下月內(nèi)地市場或仍以低位震蕩為主，關(guān)注貿(mào)易商有無囤貨反彈可能。港口方面，現(xiàn)貨商談?wù)w受制于期貨波動，仍需關(guān)注12月份原油走勢，不排除繼續(xù)下跌可能。同時值得一提的是，12月份期貨主力或轉(zhuǎn)移至05合約，01合約或在交割邏輯下有反彈需求，關(guān)注對港口現(xiàn)貨支撐情況。

醋酸：

12月份國內(nèi)冰醋酸市場預(yù)期欠佳。從利空面來看，一、下游需求將持續(xù)低迷，氯乙酸、醋酸酯等行情均偏弱，對醋酸略打壓。二、企業(yè)供應(yīng)面將有所提升，索普裝置預(yù)計將會恢復(fù)正常，其他企業(yè)均無檢修計劃，除非有意外故障。因此供應(yīng)面將充裕。三、市場外圍環(huán)境低迷，大宗產(chǎn)品走跌打壓，甲醇市場目前持續(xù)下行，打壓冰醋酸市場心態(tài)。從利好面來看，下游PTA負(fù)荷將恢復(fù)到高位，對醋酸剛需量穩(wěn)健。另外冰醋酸出口方面，塞拉尼斯據(jù)悉將有大量出口到歐洲，因美國裝置問題所致。多空博弈下，市場還需注意天氣及環(huán)保影響，霧霾對下游開工及運(yùn)輸?shù)染嬖谟绊?。金?lián)創(chuàng)認(rèn)為12月份市場窄幅整理，整體市場偏軟，但在出口集中期市場將略有堅(jiān)挺。

PTA：

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計12月份PTA市場或延續(xù)偏弱格局。當(dāng)前PTA工廠庫存不高，且下游聚酯開工維持高位，供需結(jié)構(gòu)支撐穩(wěn)固，而短期內(nèi)加工費(fèi)需要修復(fù)，市場或維持平穩(wěn)趨勢，但隨著12月份PTA工廠檢修裝置偏少，供應(yīng)較前期有所增加，同時下游聚酯需求疲軟，終端紡織行業(yè)淡季，PTA不排除有積累庫存可能，且后期PX庫存依舊存攀升可能，故市場利空主導(dǎo)，預(yù)計12月份現(xiàn)貨市場大概率仍以弱勢為主。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈裝置變化情況。

醋酸酯：

1、醋酸乙酯：

12月份國內(nèi)醋酸乙酯市場預(yù)期仍欠佳。一是原料冰醋酸后市心態(tài)偏空，供需面將逐步失衡，成本上難存支撐；二是終端需求持續(xù)低迷，市場表現(xiàn)低迷，買盤多為剛需；三是索普裝置后期將恢復(fù)，供應(yīng)面略提升。然市場也存在一定利好，如華東及華南部分貨源出口，現(xiàn)貨壓力不高。綜合考慮下，金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為12月份乙酯市場表現(xiàn)弱勢，在部分利好支撐下，市場下滑趨勢緩慢。

2、醋酸丁酯：

12月份國內(nèi)醋酸丁酯市場預(yù)期窄幅整理。原料正丁醇預(yù)期趨穩(wěn)，成本略支撐。然原料冰醋酸預(yù)期欠佳。且下游持續(xù)缺乏買氣，場內(nèi)商談有限。目前來看，丁酯企業(yè)銷售壓力仍明顯。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為12月份醋酸丁酯市場仍弱勢。

3、醋酸仲丁酯：

12月份國內(nèi)醋酸仲丁酯市場預(yù)期穩(wěn)中下行。從目前來看，原料醋酸價格預(yù)期欠佳，成本弱勢。醋酸仲丁酯下游需求一般，剛需支撐乏力。但目前醋酸仲丁酯價格相對低位，下調(diào)空間有限。金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為12月份市場或小幅下調(diào)。

4、醋酸甲酯：

12月份國內(nèi)醋酸甲酯市場預(yù)期走勢不佳。據(jù)悉陜西興化檢修即將結(jié)束，供應(yīng)面或有改善。原料醋