本周國際原油價格整體沖高回落，市場期望的OPEC+減產(chǎn)會議多次延遲，主要因阿聯(lián)酋希望增加原油產(chǎn)量，而沙特和俄羅斯無法滿足要求導(dǎo)致，未來需要繼續(xù)關(guān)注減產(chǎn)會議重啟的可能性對油價的影響。綜合預(yù)計，三季度油市供需局面表現(xiàn)為供應(yīng)小于需求，或?qū)⒗^續(xù)推動原油價格上漲。在即將來臨的傳統(tǒng)化工產(chǎn)品消費旺季，我們看好化工行業(yè)景氣度再次上行，我們重點看好MDI、磷肥、氨綸、草甘膦、和光伏級EVA基于行業(yè)供需變化的驅(qū)動上漲，我們認(rèn)為磷化工產(chǎn)業(yè)鏈由于上游磷礦石資源品屬性，以及重要中間產(chǎn)物黃磷的高能耗、高污染問題，行業(yè)景氣度發(fā)生了較大變化，同時行業(yè)集中度在貴州甕福、開磷兩家磷化工巨頭整合后顯著提升，全球磷化工產(chǎn)品定價權(quán)將向中國傾斜，因此未來磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)產(chǎn)品價格將有望持續(xù)上漲，行業(yè)景氣度將持續(xù)上行，草甘膦、磷肥、磷礦石等重要產(chǎn)品價格仍處于上行周期。7月2日科思創(chuàng)宣布其位于德國布倫斯比特的42萬噸MDI產(chǎn)裝置不可抗力，同時美國科思創(chuàng)33萬噸MDI裝置目前依舊不可抗力中，同時國內(nèi)大廠北方裝置處于例行檢修周期，考慮到下游即將進入消費旺季，我們看好MDI價格在三季度的上行。

價格漲跌幅：本周化工產(chǎn)品價格漲幅前五的為聚合MDI（12.27%）、純MDI（6.68%）、環(huán)氧氯丙烷（丙烯法）（5.58%）、環(huán)氧氯丙烷（甘油法）（5.58%）、己二酸（5.17%）；本周化工產(chǎn)品價格跌幅前五的為醋酸（-9.17%）、PTFE（-5.77%）、尿素（-3.19%）、R410a（-3.15%）、醋酸乙酯（-2.80%）。

價差漲跌幅：本周化工產(chǎn)品價差漲幅前五的為己內(nèi)酰胺（223.08%）、醋酸乙酯（88.53%）、環(huán)氧乙烷（65.48%）、R32（54.68%）、聚合MDI（36.55%）；本周化工產(chǎn)品價差跌幅前五的為醋酸丁酯（-41.94%）、R125（-30.53%）、PTFE（-27.44%）、丙烯（MTO法）（-27.37%）、環(huán)氧樹脂（-23.47%）。

國際原油價格大幅波動；海外疫情控制不力導(dǎo)致復(fù)蘇低于預(yù)期；部分裝置檢修導(dǎo)致供給階段性收縮。

本周國際原油價格整體沖高回落，布倫特均價為75.4美元/桶，較上周上漲0.2美元/桶，WTI均價為74.2美元/桶，較上周上漲0.9美元/桶，市場期望的OPEC+減產(chǎn)會議多次延遲，主要因阿聯(lián)酋希望增加原油產(chǎn)量，而沙特和俄羅斯無法滿足要求導(dǎo)致，未來需要繼續(xù)關(guān)注減產(chǎn)會議重啟的可能性對油價的影響。EIA6月份短期能源展望報告顯示，6月全球原油需求為9790萬桶/日，全球原油供應(yīng)為9675萬桶/日，因此供不應(yīng)求推動了原油價格的上漲。EIA預(yù)計三季度全球石油需求預(yù)期為9904萬桶/日，全球石油供應(yīng)預(yù)期為9883桶/日，綜合預(yù)計，三季度油市供需局面表現(xiàn)為供應(yīng)小于需求，或?qū)⒗^續(xù)推動原油價格上漲?？梢钥闯鼋衲暌詠韲H油價漲幅超過40%，關(guān)鍵驅(qū)動因素是全球貿(mào)易逐漸復(fù)蘇，歐洲與美國疫苗注射后經(jīng)濟逐漸開放，進一步快速推動了國際油價的上行。因此，我們認(rèn)為隨著全球經(jīng)濟的反彈，全球石油產(chǎn)量不及需求的增長，即使在OPEC+承諾增產(chǎn)之后，國際油價的溫和上漲仍然可以期待。

目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇初見端倪，國際原油價格已經(jīng)成功站穩(wěn)70美元/桶之上，也側(cè)面印證了全球經(jīng)濟活動的恢復(fù)，在即將來臨的傳統(tǒng)化工產(chǎn)品消費旺季，我們看好化工行業(yè)景氣度再次上行，我們重點看好MDI、磷肥、氨綸、草甘膦、和光伏級EVA基于行業(yè)供需變化的驅(qū)動上漲，我們認(rèn)為磷化工產(chǎn)業(yè)鏈由于上游磷礦石資源品屬性，以及重要中間產(chǎn)物黃磷的高能耗、高污染問題，行業(yè)景氣度發(fā)生了較大變化，同時行業(yè)集中度在貴州甕福、開磷兩家磷化工巨頭整合后顯著提升，全球磷化工產(chǎn)品定價權(quán)將向中國傾斜，因此未來磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)產(chǎn)品價格將有望持續(xù)上漲，行業(yè)景氣度將持續(xù)上行，草甘膦、磷肥、磷礦石等重要產(chǎn)品價格仍處于上行周期。7月2日科思創(chuàng)宣布其位于德國布倫斯比特的42萬噸MDI產(chǎn)裝置不可抗力，同時美國科思創(chuàng)33萬噸MDI裝置目前依舊不可抗力中，同時國內(nèi)大廠北方裝置處于例行檢修周期，考慮到下游即將進入消費旺季，我們看好MDI價格在三季度的上行。

EVA價格在今年上半年出現(xiàn)了明顯的上漲行情，一季度各型號產(chǎn)品價格上漲幅度達(dá)到10-20%，目前華東地區(qū)發(fā)泡料價格高上漲至21000元/噸，線纜料價格高上漲至22000元/噸以上，光伏料價格漲至約21000元/噸，噸。EVA光伏料VA含量在28%-33%，其生產(chǎn)為超高壓工藝，工藝復(fù)雜難度大，技術(shù)壟斷性強，EVA裝置從開車運行到生產(chǎn)出高端光伏料一般長達(dá)2-3年，國內(nèi)只有斯?fàn)柊钍?、?lián)泓新科、臺塑寧波等少數(shù)企業(yè)掌握，產(chǎn)量約15-20萬噸/年，進口依賴度高達(dá)70%以上，但2021年EVA光伏料需求端增量可達(dá)15-20萬噸，未來三年的需求復(fù)合增速可達(dá)25%以上，2025年全球光伏料需求量可達(dá)120-130萬噸，較去年國內(nèi)光伏需求量翻倍，因此供需緊張格局進一步加劇，我們認(rèn)為2年內(nèi)EVA行業(yè)仍然處于高景氣周期，國內(nèi)新增產(chǎn)能很難滿足需求端的高速增長，高端光伏料處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，同時下半年在光伏的需求帶動下，光伏料EVA價格有望超預(yù)期上漲，重點關(guān)注具備12萬噸EVA產(chǎn)能的【聯(lián)泓新科】和擬注入斯?fàn)柊钍?0萬噸EVA產(chǎn)能的【東方盛虹】。

今年以來，受到行業(yè)供需關(guān)系的改變和原材料BDO-PTMEG的大幅推動，國內(nèi)氨綸價格大幅上漲，目前國內(nèi)氨綸40D價格已經(jīng)上漲至70000-75000元/噸，20D價格上漲至93000-95000元/噸，今年以來上漲幅度達(dá)到90%，較去年同期上漲幅度超過150%。氨綸行業(yè)景氣周期的變化主要在于過去幾年供給端的產(chǎn)能下降，同時需求端由于防疫物資和服裝面料的升級而持續(xù)較快增長，同時今年BDO持續(xù)推動PTEMG的暴漲，也進一步推升了氨綸價格的大幅上漲。目前行業(yè)供需仍然非常緊張，行業(yè)庫存持續(xù)保持在12-14天的低水平，因此本周氨綸廠家上調(diào)500-1000元/噸，而未來氨綸行業(yè)的擴產(chǎn)主要集中在行業(yè)頭部廠家，且新產(chǎn)能的投放主要集中在上半年，因此我們認(rèn)為今年下半年氨綸行業(yè)仍然將保持較高的行業(yè)景氣度，產(chǎn)品價格在三季度仍然可能再創(chuàng)新高，重點關(guān)注【華峰化學(xué)】、【泰和新材】和【新鄉(xiāng)化纖】。

今年以來，在醋酸-甘氨酸、黃磷等原材料成本推動、行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化的背景下，草甘膦價格持續(xù)上漲，產(chǎn)品從年初的約28500元/噸大幅上漲至目前的約49000-50000元/噸，漲幅超過80%，主要原材料甘氨酸價格由年初的15500元/噸上漲至約22000元/噸，卓創(chuàng)資訊測算目前草甘膦行業(yè)毛利潤約18000元/噸，國內(nèi)企業(yè)訂單已經(jīng)排至9-10月份，下游需求旺盛。近期江山股份擬重組并購福華通達(dá)全部股權(quán)，江山股份擁有草甘膦產(chǎn)能7萬噸/年，福華通達(dá)擁有草甘膦產(chǎn)能15.3萬噸/年。兩家企業(yè)整合后，草甘膦產(chǎn)能將達(dá)到22.3萬噸/年，成為國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能大的企業(yè)，全球產(chǎn)能僅次于拜爾收購的孟山都38萬噸產(chǎn)能，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。目前全球草甘膦產(chǎn)能約為110萬噸，除了拜爾的38萬噸海外產(chǎn)能，其余約70萬噸產(chǎn)能全部集中在國內(nèi)，未來行業(yè)幾乎沒有新增產(chǎn)能，但隨著轉(zhuǎn)基因作物的推廣應(yīng)用，草甘膦需求還持續(xù)穩(wěn)步增長，我們看好草甘膦行業(yè)未來持續(xù)的高景氣度，重點推薦目前具備18萬噸產(chǎn)能的配套甘氨酸、黃磷自給的【興發(fā)集團】，關(guān)注22萬噸產(chǎn)能的【江山股份】。

今年以來，尿素、磷肥、鉀肥等單質(zhì)化肥產(chǎn)品價格大幅上漲，目前國內(nèi)不同地區(qū)尿素價格約2600-2800元/噸，較去年同期高出900~1000元，創(chuàng)歷史新高；55%粉狀磷酸一銨主流出廠價格約3200-3300元，較年初上漲48%，價格再創(chuàng)新高；64%磷酸二銨出廠報價漲至3200~3400元，同比上漲48%以上，也創(chuàng)十年以來高水平；國內(nèi)外鉀肥價格持續(xù)上漲，目前港口地區(qū)62%俄白氯化鉀價格已突破3000元，1個月上漲500元左右。除了像煤炭、硫磺、磷礦石等原材料價格的上漲因素之外，全球范圍內(nèi)的化肥價格持續(xù)上行，目前國際尿素價格超過460美元/噸，磷酸二銨價格超過600美元，氯化鉀價格超過300美元，與去年同期相比漲幅普遍超過45%，海外化肥價格的上漲直接拉動了國內(nèi)尿素、磷肥的出口增長，同時全球糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲也直接拉動了化肥的需求，考慮到目前國內(nèi)的化肥低庫存水平，我們持續(xù)看好尿素、磷肥的中期景氣周期，重點關(guān)注【華魯恒升】、【云天化】和【興發(fā)集團】。