甲醇

2020年2月中國甲醇市場受疫情影響呈現(xiàn)震蕩下滑走勢，整體表現(xiàn)為上半月清淡、下半月反彈后呈現(xiàn)區(qū)域性走勢，從各地漲跌幅來看，西北月環(huán)比跌幅10.44%，山東、華中分別跌7.70%、5.24%；華東、華南兩大港口月環(huán)比跌幅分別在10.91%、10.02%。具體來看：港口市場整體呈現(xiàn)下滑趨勢，主要因素在于港口烯烴檢修、國際裝置開工提升、國際市場新冠疫情蔓延、原油走弱等多重因素打壓市場。內(nèi)地方面先抑后揚，其中上半月受疫情影響，區(qū)域間貨物流通受阻，部分上下游企業(yè)庫存走高，裝置降負運行，且部分企業(yè)推遲復工，整體實單商談清淡；下半月隨著國內(nèi)物流逐步恢復，商談氣氛轉(zhuǎn)好，加之前期部分裝置降負/停車，局部企業(yè)庫壓有所緩解；不過月底國外疫情蔓延對期現(xiàn)形成明顯壓制。

醋酸

2月份國內(nèi)醋酸市場弱勢下行。值得注意的是，冰醋酸供需矛盾的引起原因完全出乎意料。

春節(jié)尚未結(jié)束，新冠肺炎疫情迅速席卷全國，導致國內(nèi)交通運輸中斷，各地方春節(jié)假期均不同程度推遲，上半月國內(nèi)整體化工市場冷清。冰醋酸產(chǎn)品供需矛盾十分明顯。供應面，春節(jié)假期后部分企業(yè)庫存壓力迅速提升，企業(yè)陸續(xù)降負及停車，整體開工率下降至7成，如兗礦、索普、順達、上海吳涇、安徽華誼、南京BP及塞拉尼斯等均降負，河南龍宇脹庫停車。但即使如此，企業(yè)庫存壓力仍持續(xù)高位，到月中整體庫存水平達到22萬噸以上，達到歷史高點。下半月隨著運輸?shù)闹鸩交謴?，且部分企業(yè)交付長約及降負影響，部分庫存水平略有下降，但形式仍十分嚴峻。

需求面，下游恢復持續(xù)緩慢。一是體現(xiàn)在工人返工困難，各地政府要求外地員工隔離觀察。二是基于對疫情的懼怕心理，不愿意復工。三是從終端上需求差勁，產(chǎn)業(yè)鏈消費難以傳導下去，導致上游原料消費水平低迷。醋酸下游產(chǎn)品來看，醋酸酯裝置復工時間均較晚，多在下旬甚至月底仍有裝置停車，且復工裝置負荷較低。PTA則因聚酯需求低迷，導致企業(yè)庫壓高而開工下降。其他產(chǎn)品如氯乙酸、醋酸乙烯、醋酸酐等均負荷較低。醋酸整體需求低迷。此外出口方面，因疫情及遞報盤價差較大，出口商談稀少。因此冰醋酸供需矛盾尖銳。

整體來看，本身預期較好的2月份行情，因為疫情影響急轉(zhuǎn)之下。在大環(huán)境不佳情況下，冰醋酸難以獨善其身。

PTA

2月國內(nèi)PTA平均開工率在76,78%左右，較上月下調(diào)4.3個百分點。月內(nèi)，寧波臺化一套120萬噸/年P(guān)TA裝置于2月24日因故停車檢修，2月25日重啟。蓬威石化90萬噸裝置降負荷至7成附近，恒力石化250萬噸PTA新裝置因核心設備停車檢修，目前恢復至9成。福海創(chuàng)450萬噸裝置2月10日降負荷至6成，現(xiàn)已恢復至9成。江陰漢邦220萬噸裝置2月14日停車檢修，目前暫未重啟。月內(nèi)整體檢修損失量約44萬噸。受疫情影響，下游工廠復工緩慢，供需基本面偏弱，PTA仍處于累庫階段。隨著下游復工繼續(xù)推進，將進一步消耗庫存，預計3月供應偏多局面會得到緩解。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯

2月份國內(nèi)醋酸乙酯市場先漲后跌。春節(jié)假期之后，因新冠肺炎疫情影響，原料乙醇基于作用，價格出現(xiàn)大幅上漲，在此情況下，醋酸乙酯考慮成本因素，及節(jié)后多數(shù)企業(yè)尚未恢復生產(chǎn)（整體負荷降至2成），銷售壓力不高，企業(yè)報盤出現(xiàn)急劇上調(diào)。然上半月因運輸基本中斷，多地運輸受限。終端需求多數(shù)未恢復，因此高位價格成交稀少，基本難以成交。下半月隨著部分企業(yè)的陸續(xù)重啟，并且低負荷運行（整體開工接近4成，仍屬于低位）。但因終端需求恢復緩慢。在疫情影響下，企業(yè)復工困難，因員工返工意向不高，且異地員工需時間隔離，因此整體需求水平持續(xù)低迷。導致醋酸乙酯供需矛盾明顯，隨著運輸?shù)闹鸩交謴?，雙原料下半月的持續(xù)走跌，乙酯企業(yè)大幅讓利，競價出貨。

2、醋酸丁酯

2月份國內(nèi)醋酸丁酯市場穩(wěn)中下滑。整體市場利空因素居多。一是原料面，月內(nèi)雙原料均呈現(xiàn)下滑趨勢。正丁醇春節(jié)之后因需求低迷，供需矛盾明顯，企業(yè)讓利出貨。醋酸企業(yè)節(jié)后庫存壓力持續(xù)高位，大量貨源需要消化，但需求難以跟進，導致供過于求明顯，后半月企業(yè)持續(xù)下調(diào)價格。成本面對丁酯無利好支撐；二是供應面相對充裕，醋酸丁酯企業(yè)節(jié)后開工率并不高，甚至一度處于全部停車狀態(tài)，開工率降至零。下旬部分企業(yè)陸續(xù)重啟，雖負荷不高，但仍出現(xiàn)了一定的銷售壓力，因此價格小幅讓利；三是需求持續(xù)低迷，終端恢復緩慢，因疫情影響，醋酸丁酯的需求稀少，場內(nèi)少有商談；三是運輸限制，上半月國內(nèi)多地運輸中斷，貨源難以流通。

3、 醋酸仲丁酯

2月份國內(nèi)醋酸仲丁酯市場清淡整理。月內(nèi)各地區(qū)變化不大，部分因運費原因價格小幅上漲。因疫情影響，市場開工、銷售及終端復工水平均有限，月內(nèi)市場供需方面矛盾明顯，其中九江齊鑫裝置仍未恢復，國內(nèi)裝置開工水平低位為主，秉著全國上下共渡難關(guān)的原則，部分企業(yè)優(yōu)先生產(chǎn)乙醇，支援疫區(qū)為主。原料方面，醋酸因銷售壓力導致庫壓較大，企業(yè)實單接連下滑，醚后碳四主要跟隨需求及原油變動為主，月底下挫明顯，仲丁酯成本面存在壓力，但據(jù)悉當前仲丁酯仍盈利。需求方面，終端恢復情況欠佳，場內(nèi)實單商談聽聞較少，部分企業(yè)報盤下滑，觀望下游接受情況為主。整體來看，月內(nèi)受疫情影響明顯，仲丁酯供需兩淡。

4、醋酸正丙酯

醋酸乙烯

2月份國內(nèi)醋酸乙烯市場清淡運行。受新冠病毒影響，市場制約因素較多，整體供需面均存在較大影響。原料方面醋酸及亞洲乙烯下滑明顯，乙烯法原料價格不斷走弱，但乙烯法貨源持穩(wěn)運行，因此利潤面變化較大，目前乙烯法盈利空間放大，電石法則圍繞成本線附近運行，年后因運輸問題，電石價格上漲，導致其虧損，但后期價格回歸正常，目前電石法基本無利潤。裝置運行方面，月內(nèi)國內(nèi)裝置開工維持中低負荷為主，北有機暫無重啟計劃，春節(jié)過后，醋酸乙烯并未跟跌原料，主要原因在于廠家大多自用生產(chǎn)聚乙烯醇及VAE乳液，庫存壓力不大，但月中下旬開始，聚乙烯醇因供應過剩，企業(yè)開始限產(chǎn)保價，導致醋酸乙烯外放量增多，業(yè)者對后期看空情緒不斷增加。出口方面恢復水平一般，目前來看內(nèi)銷與出口壓力均大，新加坡裝置爆炸影響，部分亞洲地區(qū)貨源緊張，但國內(nèi)出口形勢嚴峻，利好刺激不足。

預測及展望

2020年3月份國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預計弱勢整理。3月份市場供需面預計開始恢復，下游商談剛需為主，但因前期部分廠家?guī)齑鎵毫^大，因此3月份價格方面利好支撐有限。后期市場浮動還需關(guān)注疫情控制對市場的影響。金聯(lián)創(chuàng)認為，3月份醋酸產(chǎn)業(yè)鏈市場偏弱運行，若疫情得到有效控制，不排除下半月存在反彈行情。