中陽(yáng)國(guó)際期貨招商中
正規(guī)的國(guó)際期貨平臺(tái)歡迎代理咨詢。交割單可以在港交所調(diào)取。
沒有點(diǎn)差、撮合制交易，傭金日返。市場(chǎng)上面客戶很多，機(jī)會(huì)要自己把握。
賺錢的時(shí)代，抓住市場(chǎng)手資源，錢就是你的。
不要猶豫、不要擔(dān)心、誠(chéng)信合作
我們不是代理商，不是渠道商，中陽(yáng)期貨主賬戶誠(chéng)邀您加盟！
數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，食品飲料板塊今年來(lái)漲幅達(dá)53.80%，位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅榜第二；2019年以來(lái)的漲幅達(dá)172.65%，位列行業(yè)漲幅榜首位，漲幅超過(guò)位居第二位的休閑服務(wù)板塊近50個(gè)百分點(diǎn)。大漲之下，消費(fèi)股已經(jīng)成為A股的巨無(wú)霸。按交易日的收盤價(jià)和總股本計(jì)算，貴州茅臺(tái)已是總市值的A股股票，在剔除非銀金融和銀行股后，貴州茅臺(tái)、五糧液和海天味業(yè)市值位列A股前列。
不過(guò)，以食品飲料為代表的消費(fèi)板塊近期大漲主要是“估值拔高”貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)食品飲料板塊整體市盈率從今年初的33.20倍上漲至當(dāng)前的48.38倍，增長(zhǎng)幅度達(dá)45.72%。拉長(zhǎng)維度來(lái)看，食品飲料板塊當(dāng)前市盈率與2019年初的23.35倍相比，增幅高達(dá)107.19%。
從個(gè)股來(lái)看，貴州茅臺(tái)今年來(lái)股價(jià)漲幅44.95%，截至9月18日，收盤價(jià)為1695元，市盈率也從2019年初的23.29倍一路上漲，2020年初市盈率為36.31倍，當(dāng)前已達(dá)48.55倍。海天味業(yè)亦是如此，今年來(lái)股價(jià)漲幅達(dá)78.12%，收盤價(jià)為158.22元，市盈率則從年初的57倍上漲至當(dāng)前的87倍，而2019年同期，海天味業(yè)市盈率僅在45倍左右。
對(duì)于消費(fèi)股估值持續(xù)走高，尤其是消費(fèi)股估值溢價(jià)明顯的情況，泓德泓益混合基金經(jīng)理蘇昌景表示，一方面，因?yàn)榛久嬷危M(fèi)板塊較符合經(jīng)濟(jì)景氣度的方向，相對(duì)其它板塊而言，其長(zhǎng)期增長(zhǎng)具備更強(qiáng)的確定性；另一方面，市場(chǎng)利率下降對(duì)于未來(lái)增長(zhǎng)確定性很高的板塊永續(xù)估值部分有顯著的提升效應(yīng)。
建信基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理兼研究部副總經(jīng)理吳尚偉也表示，近年來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)給“確定性”的溢價(jià)非常明顯。投資者對(duì)消費(fèi)的認(rèn)知不僅僅局限在自上而下的風(fēng)格選擇上，而是更加深入到中觀產(chǎn)業(yè)的行業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)格局等和微觀公司的具體經(jīng)營(yíng)策略、商業(yè)模式等因素上，對(duì)好的生意、好的賽道、好的管理等不同維度的優(yōu)勢(shì)都體現(xiàn)在定價(jià)方面。市場(chǎng)走出了“基本面景氣投資”和“產(chǎn)業(yè)投資”的特點(diǎn)，這是行業(yè)估值被拔高的一個(gè)重要原因。
在消費(fèi)股估值再上一層樓時(shí)，有機(jī)構(gòu)啟用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型計(jì)算：當(dāng)利率無(wú)限低時(shí)，具備一定增長(zhǎng)速度的消費(fèi)企業(yè)估值可以無(wú)限高。國(guó)信證券燕翔指出，全球永續(xù)低利率疊加消費(fèi)股永續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的兩個(gè)預(yù)期，堪稱消費(fèi)股估值無(wú)限提高的“永動(dòng)機(jī)邏輯”。主要原因在于，任何財(cái)務(wù)估值模型本質(zhì)都是對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)求和(即將未來(lái)現(xiàn)金流總和除以貼現(xiàn)率得出企業(yè)的價(jià)值)。如果假定消費(fèi)股永續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，盡管增速不高，僅有10%到15%，但在永續(xù)低利率的預(yù)期假設(shè)下，意味著分子端增速要高于分母端增速。從財(cái)務(wù)估值模型上說(shuō)，這種情況對(duì)應(yīng)的是理論上不收斂的無(wú)限估值。