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五糧液能超越茅臺(tái)嗎？

名義上的價(jià)格漲了，

但消費(fèi)者是否認(rèn)可還是個(gè)問題

“五糧液和茅臺(tái)的價(jià)格為什么差這么大？”今年5月份，五糧液2018年度股東大會(huì)上，投資者拋出這樣一個(gè)問題。

今年6月份，五糧液第八代經(jīng)典上市，終端建議零售價(jià)為1199元/瓶，與第七代相比，每瓶漲了100元。8月份，第八代經(jīng)典終端建議零售價(jià)再度上漲200元/瓶。目前第八代經(jīng)典1399元/瓶的建議零售價(jià)，與飛天茅臺(tái)的官方建議零售價(jià)相比，每瓶只低100元。

相較之，近茅臺(tái)通過大型商超和電商平臺(tái)直銷平價(jià)茅臺(tái)，導(dǎo)致茅臺(tái)終端零商價(jià)格出現(xiàn)下降數(shù)百元的現(xiàn)象。毋庸置疑，五糧液在短期內(nèi)會(huì)受到?jīng)_擊?！敖K端零售價(jià)可能會(huì)受到影響，關(guān)鍵看這次提價(jià)能不能挺住”，某私募人士對(duì)中國(guó)新聞周刊表示。

高端白酒行業(yè)對(duì)于管理層的要求并不是那么依賴，就好比把期的巴薩交給我?guī)В苍S我也能拿個(gè)歐冠一樣；當(dāng)然一個(gè)的管理層顯然是加分項(xiàng)，從五糧液管理層的表現(xiàn)來看，正走在正確的道路上，沉睡的巨人醒過來了，還是很厲害的。

我們看新管理層上任之后的業(yè)績(jī)，營(yíng)收、利潤(rùn)增速確實(shí)很亮眼，天時(shí)地利加人和，提出的目標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了；按照公司的規(guī)劃，2019年?duì)I收要到500億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)到170億，2020年200億元。

我自己的理解，給它20倍還是合理的，25倍也可以接受，超過30倍就不買了，我按照唐朝的估值法，3年后以15-25倍市盈率賣出賺一倍；假設(shè)2022年利潤(rùn)280億，市盈率按25倍算，7000億/2=3500億，股價(jià)大概是90左右，五糧液股價(jià)今年以來漲了近1倍，現(xiàn)在的價(jià)格有點(diǎn)高，我再打個(gè)折扣，80元左右買。

五糧液是曾經(jīng)是白酒老大，后來因經(jīng)營(yíng)策略問題淪為老二，但老三老四短期內(nèi)還是很難超越的，行業(yè)屬性、地位也決定了五糧液仍是個(gè)印鈔機(jī)，管理層的努力是加分項(xiàng)，目前做的還不錯(cuò)；當(dāng)前價(jià)格有點(diǎn)小貴，買入再等等。

以上分析含樂觀成分，部分觀點(diǎn)屬于拍腦袋，對(duì)公司的基本面觀察還要繼續(xù)，純屬個(gè)人觀點(diǎn)，各位大俠請(qǐng)輕拍。

五、風(fēng)險(xiǎn)

1.消費(fèi)行為發(fā)生改變，需求減少

2.白酒行業(yè)周期；行業(yè)景氣度下滑

3.經(jīng)營(yíng)管理失誤；規(guī)劃未達(dá)預(yù)期

4.產(chǎn)品質(zhì)量、食品問題