在投資中，大類資產(chǎn)配置的門檻其實(shí)是很高的，需要一整套的投研體系。我們?cè)谶_(dá)利歐的《原則》中看到，橋水如同一個(gè)機(jī)器那樣在運(yùn)轉(zhuǎn)，其投資體系非常完整，各個(gè)“零部件”都是極其的精良。因?yàn)槿绻谝粋€(gè)環(huán)節(jié)出了問題，很可能導(dǎo)致終的輸出有誤差。

而且大類資產(chǎn)配置，對(duì)于一個(gè)資產(chǎn)管理公司的要求也是的，需要管理人不僅僅了解權(quán)益品種、還要了解固定收益、商品，以及衍生品等各類資產(chǎn)。

過去，基金經(jīng)理個(gè)人更像是一臺(tái)超級(jí)電腦，所有的信息都匯總到基金經(jīng)理這里，然后基金經(jīng)理依靠個(gè)人的運(yùn)算能力去做決策。但是在當(dāng)下的市場(chǎng)中，信息在幾倍、幾十倍的增長，再通過原來的“單機(jī)版”模式完全行不通。那該怎么辦？

我們發(fā)現(xiàn)，類似于橋水這種“流水線”的資產(chǎn)管理模式，已經(jīng)成為了新一代資產(chǎn)管理行業(yè)的主流，而依靠個(gè)人英雄主義的投資模式已經(jīng)過去。這背后也有幾個(gè)原因：

1、大家越來越重視投資收益的可持續(xù)性，而個(gè)人的神勇操作是有很強(qiáng)不確定性的。體系化的東西，往往才是穩(wěn)定、可復(fù)制以及可持續(xù)的。未來資產(chǎn)管理行業(yè)的核心已經(jīng)改變，并非是賣你過去的業(yè)績?nèi)绾?，而是告訴客戶過去的業(yè)績能夠持續(xù)。那么如何將你的投資業(yè)績持續(xù)下去呢？這背后就需要更多依靠投研系統(tǒng)，而非個(gè)人。我們看到，即使達(dá)利歐不再擔(dān)任橋水的CEO位置，依然不會(huì)影響橋水的投資業(yè)績。投資的“圣杯”，不就是做一個(gè)能永恒運(yùn)轉(zhuǎn)下去的產(chǎn)品嗎？

2、資產(chǎn)管理行業(yè)也進(jìn)入了“工業(yè)化時(shí)代”，必須擁抱科技和先進(jìn)的系統(tǒng)。工業(yè)化時(shí)代的特征是，通過科技創(chuàng)新帶來了勞動(dòng)效率的大幅提高。記得以前看過一篇文章，大意是說蒙古騎兵所向披靡，但是遇到西方聯(lián)軍入侵時(shí)，大刀長槍完全無法與槍炮匹敵。先進(jìn)工具的使用，平臺(tái)化系統(tǒng)的引入，將成為未來資產(chǎn)管理行業(yè)的核心。

3、無論是大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品，還是主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，專業(yè)化和精細(xì)化的分工對(duì)于終結(jié)果的影響巨大。即使一個(gè)基金經(jīng)理水平再高，也需要的研究員提供個(gè)股挖掘和。專業(yè)化分工的結(jié)果，應(yīng)該是專業(yè)的人，做專業(yè)的事情?；鸾?jīng)理可能更多做組合管理，研究員負(fù)責(zé)行業(yè)個(gè)股挖掘，大類資產(chǎn)配置則是把不同類別資產(chǎn)組合拼裝在一起，并且通過宏觀策略維度進(jìn)行資產(chǎn)權(quán)重的匹配。投資流程越來越復(fù)雜之后，依靠單一個(gè)人能力就能全覆蓋幾乎是不可能實(shí)現(xiàn)的。體系化資產(chǎn)管理的模式，也變得越來越重要。